央行连续八天未开展公开市场操作

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3日，中国人民银行宣布连续第八天不进行公开市场操作，净提款900亿元。结合2日2900亿元的净提款，中国人民银行2018年前两个交易日的3800亿元净提款表明，中国银行(601988，诊断股票)(香港股票03988)系统的总流动性处于较高水平。

年末和年初通常是中国市场基金最紧张的时期，但今年情况有所改变。

自2018年初以来，中国人民银行正式实施了一项新的针对包容性金融的RRR降息举措。该政策不仅涵盖小微企业和“三农”贷款，还包括扶贫和“双创新”等领域的贷款。招商证券(600999)(港股06099)首席宏观分析师谢认为，这一政策自2014年以来一直持续，但受益银行的范围今年有所扩大，预计定向减持将额外释放4300亿元至5550亿元。

此外，央行还宣布在2018年春节期间建立“临时准备金使用安排”，以填补临时流动性缺口。CICC(港股03908)宏观分析师张继强表示，央行的“临时动用准备金安排”在操作对象、利率和规模上都是对过去临时流动性工具(tlf)的升级版，有助于稳定市场对资金的预期。

中国证券宏观与债券研究团队(港股06066)首席分析师黄表示，根据临时准备金2%的使用额度安排，商业银行春节期间的可用流动性约为1.6万亿元，可以有效保障春节期间的临时流动性需求。

谢预计，“临时动用准备金安排”将确保春节前流动性的稳定，但春节后融资需求与债务供给不匹配的问题依然存在，资金将易紧难松。