央行出手干预 巴西雷亚尔强劲反弹

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巴西货币雷亚尔终于停止了持续下跌。8日，雷亚尔兑美元汇率上涨逾5%，至1美元兑3.7083雷亚尔，这是雷亚尔在4个交易日内的首次反弹，也是自2008年金融危机以来雷亚尔兑美元汇率的最大单日涨幅。此前，美元兑雷亚尔汇率一度接近4.0，两个月内雷亚尔汇率下跌逾10%。美国美林银行(Merrill Lynch Bank of America)最近发布了一份报告，警告称一旦巴西雷亚尔跌至4.0，很可能会导致去杠杆化的出现，风险在新兴市场的传递将开始显现。

雷亚尔8日的飙升主要是由于巴西央行加大了对外汇市场的干预。

干预效应出现

巴西央行行长伊兰·戈德费恩(Ilan goldfajn)表示，巴西国际收支状况良好，外汇储备超过3800亿美元，通胀预期稳定。他表示，该行将继续提供货币互换支持，并将考虑利用其国际储备为外汇市场提供流动性。8日，巴西央行出售了价值37.5亿美元的货币互换合约，这是最近几周交易量的五倍。巴西央行还承诺通过货币互换提供高达245亿美元的资金。

在巴西央行表示支持本币后，雷亚尔大幅升值，暂时缓解了市场对新兴市场动荡蔓延的担忧。今年5月，由于油价上涨引发了南美最大经济体巴西的一系列罢工，卡车司机和石油工人纷纷罢工，导致巴西主要行业陷入瘫痪，并严重影响了许多大宗商品领域。上个月，巴西计划部将今年的经济增长预期从此前的2.9%下调至2.5%。与此同时，彭博社也将其对巴西国内生产总值增长的预测从3.2%下调至2%。

受上述因素影响，雷亚尔在过去两年跌至低位，美元兑雷亚尔汇率已逼近4.0关口，导致巴西央行被迫“救市”。该行强调，“救市”暂时仅限于使用货币互换工具，“汇率不会被用来决定货币政策。”然而，印度、印度尼西亚、土耳其和阿根廷等其他新兴经济体此前被迫加息，这让外界对巴西的相关政策立场充满了怀疑。

分析师们表示，央行的干预效果可能会受到之前情况的限制。如果央行不在货币政策上采取重大举措，外汇市场是否会买入尚不确定。即使采取了加息的“大动作”，人民币在短暂升值后，也并非不可能逆转并再次下跌。最近的阿根廷比索就是最好的证明。

新兴市场风暴尚未结束

最近，太平洋投资管理公司(pimco)前首席执行官、安联集团(Allianz Group)首席经济顾问穆罕默德埃尔埃利安(Muhammad El-Erian)警告称，巴西可能成为新兴市场的下一个“多米诺骨牌”。他认为，巴西政策制定者正面临“困难局面，几乎没有犯错的余地。”埃利安表示:“油价上涨+利率上升+美元升值，这三者在市场上的持续将经常考验几个新兴市场的‘自我保险’和应对经济政策的能力。”

最近，阿根廷、土耳其、印度和印度尼西亚等新兴市场货币一直处于动荡之中。尽管印度和印度尼西亚的货币有所回落，但阿根廷、土耳其和巴西的货币仍处于危险之中，今年的贬值幅度位居世界前列。

根据国际金融协会发布的最新报告，最近的资金外流打击了“脆弱和更加孤立的”新兴市场。全球利率上升和美元走强似乎是新兴市场本轮下跌的主要驱动因素，突显出危机蔓延的风险。今年5月，该机构样本中的每个新兴市场国家都经历了债券基金的净流出。投资者从新兴市场基金中撤出了63亿美元，债券基金外流约占赎回的三分之二。全球基金投资者对新兴市场债券基金的配置比例已降至今年以来的最低水平，低于11.5%。