地方债发行量预计6、7月份将达峰值

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年初以来，地方债券发行量下降速度缓慢，4月份以来发行量开始增加。根据财政部发布的数据，2018年4月，全国共发行地方政府债券3018亿元。其中，普通债券2210亿元，特别债券808亿元。一季度地方政府债券发行总量为2195亿元，普通债券和特别债券分别发行1426亿元和769亿元。

1-4月，全国共发行地方政府债券5213亿元。其中，普通债券3636亿元，特别债券1577亿元；根据目的，它们都是替代债券或再融资债券。

中信证券(600030)(香港股票06030)研究部主任明明认为，4月份的发行量大幅增加，但仍低于往年的增幅。5月8日，财政部发布了《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》(以下简称“61号文件”)。在文件发布之前，地方政府可能还在观望相关政策，这可能是今年发行增量增长缓慢的原因。在这次发行的61号文件中，首次增加了长期地方债务:对发行给公众的一般特别债券和发行给公众的一般特别债券，增加了15年和20年的期限。此前，中国地方政府债券的最长期限是10年。期限更长的债券可以与政府的长期基础设施项目相匹配。此外，此前文件并未要求发行节奏，61号文件指出，本地区公开发行的地方债券季度发行量原则上应控制在本地区年度公开发行债券的30%以内，且发行更加均衡。

根据地方政府债务余额，2018年全国地方政府债务限额为209974.30亿元。其中，一般债务限额为123789.22亿元，特殊债务限额为86185.08亿元。

截至2018年4月底，地方政府债务余额为166101亿元，控制在全国人民代表大会批准的限额内。其中，一般债务104355亿元，特殊债务61746亿元；国债152661亿元，非国债13440亿元。

“预计5月和6月新债券的发行将大幅增加。地方政府债券的发行在下月至11月财政部相关文件下发期间平均分配，预计在6月和7月达到高峰。今年61号文件原则上要求每季度发行30%，一季度发行2195.44亿元，发行量仅达到我们预计的5%，而2017年和2016年分别为10.89%和15.80%。2017年第二、第三和第四季度的发行量分别占总发行量的31.81%、38.34%和18.96%。”显然，可以预计，为了实现今年的发行目标，第二季度和第三季度将迎来地方政府债券发行的高峰期，这很可能接近30%的上限。虽然4月份的发行量仍然很小，但5月底和6月底的发债压力很大，预计将集中发行地方政府债券。

关于地方债券发行的下一步安排，财政部国库司司长娄红对记者表示，财政部将重点确保地方政府债券的顺利发行。进一步加强对地方财政部门的指导，及时跟踪应对债券市场波动，合理设计地方政府债券发行品种、期限和节奏，防范地方政府债券发行不足的风险。完善地方政府债券发行管理机制。