险资新动向：把握反弹 擒拿确定性个股

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记者黄蕾编辑陈郁

“一箭双雕”是一些保险机构目前的投资策略。记者在采访中了解到，二季度保险机构的市场观点总体较为谨慎，具体操作将采取“紧跟周期节奏，抓住反弹机会，抢占一定份额”的策略。

机会在于频繁的轮换反弹

在大幅波动的市场中，许多保险机构也开始“零售”，高卖低买，自下而上寻找结构性投资机会。

许多接受记者采访的保险机构投资经理直言不讳地表示，市场对第二季度的看法仍然谨慎。原因是虽然市场已经进入底部区域，但没有足够的动力继续加强，机会主要集中在中小企业和白马股之间的频繁轮换和反弹。

为此，他们将在具体操作中采取“跟上周期节奏，抓住反弹机会，抓住某些股票”的策略。如果中小企业被创造出来，他们会紧紧跟随购买；如果中小企业开始“休息”，白马股票反弹，它们就会掉头购买白马股票。

就具体目标而言，他们将重点关注估值与基本面匹配度高的股票。就行业而言，他们倾向于关注国家最近强调的关键核心技术领域，如电子、计算机、医药等行业的自主创新领域。

波段操作是现实的选择，也反映了保险机构保持绝对收益的底线思维。根据许多保险机构的反馈，在动荡的市场中，他们的首要任务是保持绝对利润第一，也就是说，投资收益应该覆盖负债方的资本成本。因此，预计在下一轮大牛市到来之前，抓住一些大的波段操作机会将成为大多数保险机构投资经理的策略。

一位负责保险机构投资的人士向记者强调:“保险机构投资经理管理的账户组合多为金融投资，从目前的市场环境来看，波段操作是一种现实而无奈的选择。此外，保险机构对银行等一些优质蓝筹股采取了“买入并持有”的操作模式。由于保险基金规模庞大，投资轨迹不能过于单一。”

等待债券市场调整的机会

至于债券市场的投资机会，保险机构的看法正在逐渐升温。一些保险机构的债券投资经理表示，目前有许多空因素交织在一起，在债券市场波动调整过程中仍有一些机会，因此我们可以密切关注央行货币政策带来的边际效益。

上周，央行对到期资金进行了部分对冲，一个月后，资金由紧转松。然而，由于新的资产管理法规的影响，债券市场发生了一定的调整。上周，由于流动性改善，一年内利率债券收益率整体下降，而长期利率先升后降，整体变化不大。信用债券的表现不如利率债券。短期贷款和中期票据收益率普遍上升，信用利差和等级利差相继扩大，特别是前期增幅较大的3年期品种调整幅度较大。

“5月份资金状况有所好转，对债券市场相对有利。未来纳税的影响可能是有限的。”上海一家大型保险机构的固定收益负责人表示，新资产管理规定的短期影响主要集中在情绪层面，关注的是后续规定的实施对市场情绪造成的干扰。

在海外市场，上述负责人表示，中美之间的价差稳定在70个基点左右。随着美元走强，汇率和利差在短期内对国内货币政策的限制有限，人民币对美元的小幅波动仍在政策可接受范围内。