银河基金十六岁花季烦恼一堆 管理产品业绩跑输行业

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该公司的活跃股票和固定收益基金的表现落后于行业平均水平。自2018年以来，活跃股票基金的净值平均下降了-2.83%，超过80%的产品收益率为负

金融研究员赵春燕

与银河基金相比，2002年6月14日是一个非常美好的开始。作为中国证监会按照市场化机制批准的第一家基金管理公司，“好人先举手”的名称自此没有分支机构。

不到两个月，银河基金将庆祝其16岁生日。当然，那些“青春期”必须经历的成长痛苦对每个人来说是不可避免的。

近年来，银河基金的投资研究人员和高级管理人员频频离职，但人员变动明显冲掉了公司固有的相对严格的管理机制，可笑的“小错误”时有发生。

与此同时，公司内部职位变动频繁，基金经理“一对一”现象日益增多。特别是，基金的扩张总是依赖于商品基础的增长，而非商品基础的公开发行的发展几乎停滞不前。

在这种情况下，银河基金的公开发行业绩并不理想。据《投资时报》统计，截至2018年4月4日，公司所有基金的平均收益率为-1.81%，其中50只基金的收益率为负，主动管理基金的业绩处于行业中下游。

不包括2018年设立的基金和分级基金，2018年以来公司53只活跃股票型基金的平均收益率为-2.83%，在103家基金公司(不包括关联产品少于3只的公司，下同)中排名第72位；19家积极管理的部分债务产品的平均收入为0.82%，在业内98家基金公司中排名第73位。值得注意的是，上述两类积极投资产品的结果都不如行业平均水平。

人员流动管理不严格

作为公开募股的老手，银河基金的产品已经被列入今年的前十名。然而，随着近年来人才外流，过去的光芒逐渐消失。

风传数据显示，从2015年年中开始，银河基金的许多将领相继离职。同年6月，基金管理人程盛和徐相继辞职，他们在公司的任期分别为4.74年和6.86年。次年，、孙、、、索风辞职。这四位基金经理都在银河基金工作过多年，最短的是孙，时间为3.22年；服务时间最长的索风甚至在公司工作了11.35年。2017年4月，任职不到两年的基金经理杨鑫也摘得桂冠。

不仅基金经理频繁更换工作，高级管理层也不稳定。董事长和总经理这两个关键职位经常变动。

在过去的六年里，公司经历了三任总裁。2011年12月至2014年1月，徐旭担任主席；2014年6月至2017年12月，徐担任董事长；自2017年12月起，刘利达一直担任董事会主席。

相应地，总经理换了几次。2018年8月，自2011年起担任银河基金总经理的游因“个人原因”辞职，刘利达立即接任。2017年12月。刘升任董事长后，接任总经理。

频繁的人事变动必然会对公司的管理产生影响。近年来，公司工作中的失误处于高频率时期。

去年12月2日，银河基金宣布基金合同生效，宣布新发行的银河基金成立。三天后，公司紧急发布更正公告，称基金合同生效公告中的基金代码005126被误写为005216。

早在2016年底，当银河基金发布招聘信息时，它在主要职位要求一栏中写道:“1 .熟悉风险控制参数的设置，并有2年以上的公募基金经验”，但随后在括号中注明“目前负责设置和审核风险控制参数的人员没有经验，公司内部没有人能够完全控制这一块..建议任命一个人担任特别职务。”类似的“披露”显然是由于人力资源部门的粗心大意，而一家老牌基金公司没有专业的风险控制人员，这一事实仍然让行业感到茫然。

这种粗心大意由来已久。早在2013年初，银河基金就“重新发布”了购买其三只基金的公告。根据相关法律法规，自购公告需要至少提前两个交易日发布，但只能在自购完成两个月后发布。银河基金将此解释为“遗忘”和“忽视工作”。

在人们的眼里，公款的“高官”屡犯低级错误，这自然在一定程度上解释了问题。

人才短缺越来越严重

随着退伍军人的离开，新的人才不断涌现。自2015年起，朱建辉、袁、娄华凤、、刘明、杨琦、余克淼、六位基金经理相继加入公司。

即便如此，仍难以跟上公司的扩张速度。从2014年底开始，截至2018年4月4日，公司基金数量从24只增加到58只，同比增长1.42倍；公开发行规模从342.15亿元增加到802.49亿元，同比增长1.35倍。

根据不同的股票，该公司有90种产品，但只有15个基金经理，所以不可避免地会有一个以上。

例如，在公司工作了8.25年的韩晶负责31种产品；张培只做了0.19年的基金经理，他还管理着五种产品，如银河增强型收入、银河钱包货币甲、银河钱包货币乙、银河银富货币乙和银河银富货币甲

由于人才短缺，公司的岗位调整变化频繁。根据东方财富网的数据，自2018年以来，公司已经发布了24次人事调整公告。

积极投资的结果不容乐观

人员的动荡无疑不利于产品业绩的稳步升值，基金经理在“拖一拖多”后不可避免地会不知所措。根据wind数据，自2015年底以来，银河基金的非货币性公开发行管理规模几乎停滞不前。2015年底至2017年底，公司整体公开发行管理规模分别为617.35亿元、657.53亿元和792.45亿元，总增长率为28.36%；非货币性公开发行管理规模分别为401.97亿元、403.48亿元和407.01亿元，总体增长率仅为1.25%。

同时，公司的业绩也有所欠缺。截至2018年4月4日，在2018年之前成立的81只基金中，有50只基金的回报率为负，占60%以上。

剔除2018年成立的基金和分级基金，今年市场上活跃的股票型基金平均收益率为-1.68%，而银河基金这类产品的平均收益率仅为-2.83%，明显低于表现不佳行业的平均水平，在103家相关产品不少于3种的基金公司中排名第72位。

公司2018年前设立的53只活跃股权基金中，有43只自2018年以来出现负回报，占80%以上；其中，13种产品损失超过5%，占近四分之一。

具体来说，表现最差的是银河主题策略，今年的收益率为-8.95%，在574只部分股票混合基金中排名第535位。

其次，银河也是一只部分股票混合基金，受消费驱动，今年的收益率为-8.19%，在同类基金中排名第519位。该产品成立于2011年7月29日，规模为人民币5900万元，近三年总回报率为-18.3%。

银河智慧主题和银河创新增长今年也处于净下降状态，分别下降了7.53%和6.91%，基金经理都是魏源人；银河量化值的净值下降了6.97%。该产品成立于2017年10月13日，截至2018年4月4日，产品净值下降了6.92%。值得一提的是，上述五种产品都是混合型基金。

另一方面，银河基金的固定收益产品表现也较差。

根据wind数据，2018年市场上活跃的固定收益基金平均收益率为1.12%，而银河基金这类产品的平均收益率仅为0.82%，仅达到行业平均水平73.21%。在98家拥有不少于3种相关产品的基金公司中排名第73位。

在银河基金下2018年之前设立的19个活跃固定收益基金中，有4个基金自2018年以来出现负回报。其中，表现最差的是银河银泰金融股息，截至4月4日，该公司今年的股息下降了7.13%；其次是银河李润宝本一号，净值下降0.62%；此外，银河李润宝本甲的净值也下跌了0.59%。