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中国核电(601985):第三代核电企业资源计划已批准加载，预计ap1000加载

研究机构:中信建投

事件

4月10日，中国生态环境部副部长、国家核安全局局长刘桦在北京向台山核电合营有限公司发出了台山核电厂1号机组首次装船的批准函，标志着世界上第一台中法合作的epr机组投入运行。

简要评论

第三代核电首次获准装载，ap1000完全满足装载条件。

台山核电厂1号机组已通过国家核安全局五年的安全审查。最后，获得了装载批准。随着第三代核电企业资源规划系统的批准，ap1000的装载已在意料之中。三门核电1号机组和海阳核电1号机组的设计、调试和加载前准备工作已通过国家核安全局的严格审查，在技术上满足了加载条件。

随着第三代反应堆发电的到来，核电订单即将迎来新的爆发。

中国两年来没有批准新的核电项目，主要是因为中国所有新批准的项目都是第三代反应堆类型。由于ap1000和erp等第三代反应堆技术发展缓慢，存在安全问题，施工进度缓慢，因此新项目已有两年未获批。随着第三代反应堆的加载申请，第三代反应堆的生成迫在眉睫，核电订单即将迎来新一轮的爆炸。

2018年，将启动第三代核电审批项目，每年将审批6-8台核电机组

中国在16年和17年内没有批准的核电项目，但国家计划的发展目标是，到2020年核电运行装机容量将达到5800万千瓦，在建装机容量保持不变。为了保证中国核电的正常发展和稳步推进。在全国能源工作会议上，能源局在18年内批准了6-8座核电站。核电重启计划将启动。

三个因素催生了核电投资机会。

两会后，高层领导的更换加快了核电审批、海外市场走出去和离岸核电的进程。核电行业的装机容量预计将大幅提高，核电行业的投资机会已经到来。

预计2018 ~ 2020年公司每股收益分别为0.37元、0.43元和0.50元，相应的市盈率分别为18倍、15倍和13倍，维持“买入”评级，目标价为9.30元。

风险警告:

(1)核电重启未达到预期；(2)新开工项目的进度或收入达不到预期；(3)核电上网电价的调整风险；(4)发电吸收风险。