瑞银卢穗诚：今年中企“出海”并购仍将活跃

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鉴于今年中国企业“下海”并购的诸多热点问题，《中国证券报》记者近日采访了瑞银投资银行(UBS Investment Bank)亚洲M&A部主管兼董事总经理罗亚森。他指出，今年中国企业海外并购活动将继续活跃。就行业而言，我们对以清洁能源为代表的消费品、医疗保健、物流和轻资产行业相对乐观。在地理上，除了继续受到中国企业青睐的海外M&A目的地欧洲和美国之外，东南亚也是一个潜在的目的地。

看好M&A消费品医疗行业的机遇

《中国证券报》:你认为今年中国企业在海外市场并购的趋势如何，尤其是与2017年相比？

陆穗成:虽然今年以来，中国企业在海外市场的单个M&A规模相对较低，平均在10亿至20亿美元左右，但我认为从全年来看，今年中国企业赴M&A的活动应该还是比较多的，预计不会落后于2017年。

中国证券报:在众多行业中，你认为哪些领域会吸引更多中国企业的关注，并有M&A投资机会？

陆穗成:从我们的研究和与业内人士的交流来看，很多行业今年可能会更有吸引力。例如，消费品行业、医药行业、物流行业以及一些轻资产行业，如清洁能源等。在其他行业，如半导体和房地产，由于监管等各种因素，我们建议中国企业应该慎重考虑。

《中国证券报》:通常，对于同一个行业，中国企业的M&A成本要高于本土企业，但哪个行业的“价差”相对较小？

陆穗成:实际上，外国企业的成本高于国内企业是不可避免的，因为他们不熟悉当地的法律、政策和行业，肯定需要更高的律师和专家咨询费。但相对而言，一些传统行业的“价差”会更小，因为中国企业对目标公司和行业比较熟悉。

东南亚市场将得到更多关注

《中国证券报》:从地区的角度来看，你认为中国企业会关注哪些地区？

陆穗成:欧美继续吸引中国潜在买家的注意力。美国工业和消费品行业的一些企业仍是中国企业考虑进行“走出去”并购的优质资产。但我想强调的是，东南亚今年可能会受到更多关注。首先，在文化方面，东南亚更接近中国文化，有望得到“一带一路”政策的支持和帮助。其次，从监管角度来看，与欧美相比，东南亚的监管措施相对不那么严格，尤其是一些较小交易的监管审批不那么复杂，因此交易更容易实现。对于东南亚市场，中国企业和投资者可以更加关注消费品和基础设施行业，尤其是在越南和泰国的机会。例如，作为政府部门私有化计划的一部分，越南出售了许多全部或部分资产。

中国证券报:中国企业在东南亚并购将面临哪些挑战？

陆穗成:我认为中国企业将面临日韩企业的激烈竞争，尤其是日本企业，他们对很多高端产业的投资研究和把握非常准确，出价也比较高，值得中国从业者关注。