航天信息：以税控业务为基 实现信贷等多元变现

本篇文章830字，读完约2分钟

航空航天信息(600271，诊所单元)

基于税务控制业务

实现信用等多元化实现

买进

太平洋(601099，诊断股票)证券王文龙

在税控业务的基础上，巩固服务收费能力，培育会员制潜力。航天信息作为国家金税工程的主要参与者，承担了金税工程的增值税防伪税控系统建设和增值税系统升级。该公司在税务领域开发了数百种解决方案、软件和硬件产品。公司在涉税领域的市场份额达到70%，一般纳税人市场占80%以上。截至2017年底，公司税控产品累计用户超过1000万，形成了公司宝贵的客户资源，为公司后续增值服务的发展提供了基本保障，并成功推广验证了会员制服务。

诺诺金夫已经成为公司成熟的流程实现渠道。公司作为获取多种资金平台的扩张是有限的，而银行作为直接贷款人不同于传统的小额贷款公司，最大限度地规避风险。在贷款过程中，公司不涉及自有资金贷款，而是充当中介和信用信息服务平台。通过信用信息背景与银行系统的联系，帮助银行、财务控制等贷款人根据企业法人的纳税信息、连续开票行为等多维数据的结果，向法人发放贷款额度、确定利率。同时，该公司在涉税领域的数据能力遥遥领先。随着金税三期工程的实施，税收数据集中在国家税务总局，这大大增加了采购成本，增加了税收信息信用壁垒。

传统业务的稳步发展为创新业务奠定了坚实的基础。公司2018年第一季度报告反映了一个相对良性的局面，财务电子支付和物联网技术应用业务对公司税控收入的影响得到了补偿。在公司的收入来源中，渠道销售占50%，网络、软件和系统集成占25%，税控系统和设备占16%，财务支付占5%。未来，随着信贷业务、云税平台、增值服务等高利润业务的逐步发展，公司的收入和毛利结构将更加匹配。公司2018年和2019年的每股收益估计分别为0.87元和1.01元。根据以上判断，给出“购买”评级。

风险警告。传统金融设备需求方进一步恶化的风险；会员推广的进度低于预期；由于银行监管的收紧和贷款利率的放缓，诺诺金夫的贷款量没有预期的那么快。