国债期货反弹戛然而止 不确定性再度笼罩市场

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记者仲孙编辑陈郁

在新的一年里，国债期货的走势发生了急剧的转折，已经连续两天脱离破位。去年年底开始的反弹戛然而止，许多不确定因素再次笼罩市场。

3日，国债期货在此前暴跌的基础上再次下跌。开盘后，市场在前一天的收盘位置上下波动。收盘时，10年期国债期货主合约下跌0.18%，收于92.635元。中国国债收益率曲线显示，最近10年期国债收益率为3.9162%，比上周同期高出2.81个基点。

许多机构对这一突然下降感到茫然。因为目前的基本面和基金不支持市场走弱这么多。

假期后，央行没有进行反向回购，但资金很宽松，不仅银行间市场资本价格疲软，而且外汇回购利率也在下降。在银行间市场，dr007的利率在新年的两个交易日持续下降。周二，市场加权平均价格为2.7655%，已经处于去年12月以来的低位。周三，这一利率水平继续下降。外汇资本价格也大幅下跌。

新年以来，商品和股票市场的受欢迎程度也被视为对债券市场的负面影响。郭进证券(600109)分析师卞全水表示，大宗商品和债券市场经常表现出跷跷板效应，最近股市的大幅上涨也对资金产生了一定的分流效应。

一些机构还认为，在年终评估后，一些投资组合落后，头寸减轻，这是这种下降的主要原因。因为在每年年底的排名点之后，一些金融机构留下的疲软情绪被释放出来，这可能导致市场在下一年年初弥补下跌。

但这不能解释为什么债券市场连续两个交易日如此疲软。然而，记者发现，令市场担忧的仍然是金融去杠杆化的力度。

谈到最近的市场趋势，许多市场参与者担心，新年债券市场的持续下跌将为今年的债券市场定下基调。金融去杠杆化仍在进行中，许多不确定性仍笼罩着市场。

中泰证券宏观分析师齐升认为，去年，管理层就许多政策征求了意见，比如关于大额资金管理的新规定，市场正在等待政策出台。政策会对整个市场产生不同的影响，所以目前市场仍然非常谨慎。

不少机构持有类似观点。一位来自一家金融机构的人士表示，目前，许多银行、金融市场和财富管理业务都处于停滞状态，有必要等待许多政策出台后，才能明确它们是否会萎缩。非标准业务很难在更长的时间/0/房间内生存。对银行而言，与贷款相比，流动债券资产吸引力不够。更重要的是，第一季度是传统的信贷高峰期，债券市场的资金配置不会太多。与此同时，美联储可能会继续加息，而国内公开市场价格水平仍可能上升。因此，债券市场存在一定的挑战。

更多的悲观主义者认为，债券市场将重新走下坡路，短期债券市场将没有市场。

新湖期货分析师李鸣宇认为，12月下旬的小幅反弹纯粹是由资金推动的，并没有出现实质性的好处。最近，资金的有利预期已经实现，短期内没有有利因素。因此，债券市场不可避免地会再度下滑。