【热门】中国16万亿地方债务咋偿还？惯用借新还旧

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最近财政部公布的数据显示，截至年底，地方政府债务16万亿元，年地方政府债务率为89.2%。 纳入预算管理的中央政府债务为10.66万亿元，两项合计为全国政府债务26.66万亿元，占gdp的比例为39.4%，全国政府债务的负债率上升到41.5%左右。

财政部认为地方政府的债务风险是可以控制的，但地方政府的债务率达到了89.2%，各级地方政府一般都背负着沉重的债务负担。 “借新债”的老债模式，依然是地方政府融资平台的惯用手段，这缓解了债务负担，延缓了中国潜在的债务危机。

16兆地方政府负债:我拿什么来救你？

“从基础融资平台到部分地方政府，实际上钱还不够。 ”。 中诚信国际信用评级有限责任企业政府融资评级副总裁关飞对《第一财经日报》记者说，相当一部分地方政府平台融资的诉求很强，但另一方面需要缓和库存债务负担，通常这样的平台的负债率很高， 另一方面，在稳定增长的背景下，平台本身依然承担着大量的投资任务，增量资金缺口依然很大。

那么，拯救这“沉重”的16兆美元的地方政府债务有什么？ 对此关飞表示，目前大部分地方融资平台仍在“用新的偿还方法偿还债务，从省级、直辖市、地级市、下到区县级政府系平台，“最大的问题是政府的偿还情况不好，本期债务是新的偿还。

通过“新还款”的方法，地方融资平台的主要目的是减轻现在的债务负担，库存债务是用“新还款”滚动，延长债务期限，用时间交换空间。 第二个目的是用低价融资方法代替高价格融资减轻债务负担，降低债务利息价格，改善债务结构。

为了减轻地方政府的压力，财政部提出了债务置换计划。 财政部负责人在回答记者提问时表示，年财政部拿出3次置换债券金额3.2万亿元，发行地方政府债券置换库存债务，比较有效地降低地方利息负担，缓解部分地区债务压力，释放地方资金用于要点项目建设

据关飞介绍，各地平台使用“借新的很旧”延缓债务压力的比例非常高，“借新的很旧”不仅在区县、地级市，在更高级的直辖市、省级平台也相当普遍。 ”。 他说。

“还债”混乱:以银行贷款为主

中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇说，“借款还很旧”是地方融资平台的乱象，也出现在银行和信托中。

现在地方政府融资平台的“借新还款”融资手段主要以银行贷款为中心。 关飞分解，政府和平台融资价格控制严格，债券融资价格低，但对低级平台负债困难，从信托和租赁企业融资，价格高，为了控制价格，银行贷款融资反而容易获得

对银行来说，经济下行期、信用风险暴露的底部没有出现，资产质量持续恶化，如何“掩盖”膨胀的“不良”负担，困扰着各银行的分店经理和信用人员们。 “还债”是银行隐瞒不良资产的最常见手段之一，由此降低银行的不良率。

实体公司的经营不景气，受制于信用规模的扩大压力，寻找安全资产的投入目标是抑制“不良”的生存之道。 《第一财经日报》记者此前在陕西、福建、重庆等多项调查中表示，国有大行、政策性银行和股份制银行竞争增加政府对基础建设类、大型国企的贷款投入，争夺地方高质量公司，因此银行降低了向这样的公司贷款的基准利率

“还债”是银行到期公司债务最常见的操作，是银行为经营正常公司提供的方便安排，但问题是这种操作逐渐变质，经营不正常，问题即将破产的公司，银行还在“还债” ”。 某国有大行广东地区分店小公司部负责人对本报记者说。

这一现象在中部国有大行省级分行的高级管理层那里得到了证实。 他对《第一财经日报》的记者说，对于生产和供求正常的公司，银行通常继续信贷维持公司的运营。 公司是否继续贷款，首先评价是否是“僵尸公司”、是否有经营前景、是否有逃避债务的动机。

作为负责企业业务的银行管理层，他说通常是政府平台的第一贷款，一是公路铁路基础设施建设类贷款，期限长达20~30年。 一种是园区开发贷款，期限为4~5年，实际上有几笔贷款陆续到期。

“目前，政府平台融资增速放缓，海外借款还款反而在增加。 ”。 上述中部国有大行省分行干部在发表《43号文》(《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》)后，实际上地方融资平台的融资渠道增加，基本上没有追加融资，而是利用产业基金渠道获得银行融资

信托融资:用时间改变空间

除了考虑融资价格外，地方政府平台向信托企业融资也不那么容易。 在现在经济下行和信用风险上升的背景下，信托兑付风险在增加。 年第一季度末，信托企业全领域风险项目个数为527个，规模为1110.19亿元，比年第四季度末的973亿元增加137.19亿元，环比增加14%。 另外，在监督管理层的一系列重磅监督管理政策下，信托企业必须更加严格风险管理，对于风险稍高的项目，信托企业内部不太好，因此必须放弃。

事实上，“偿还债务”的原因多种多样，其重要方面之一是信托项目的期限多1~2年，很多项目资金在2年内偿还并不容易，融资方多采用“偿还债务”的方法延长借款的偿还期限。 一位信托企业人士对《第一财经日报》记者表示，“《新返还旧》集中在政信类项目、政府融资平台和资金池项目，同一融资主体包装在不同的融资项目中，但该业务在风险得到控制的情况下， 如果融资公司出现风险，信托通常不会发行新项目偿还现有债务。 否则，信托企业的价格会越来越高。 ”。

“信托企业确实存在“借入旧”的项目，但预计不多”的某信托企业风险管理负责人对《第一财经日报》的记者，对“借新旧”项目，信托企业通常采取减额处分。 如果项目到期2亿元，融资者将无法按时兑换，信托企业发行新一期项目募捐，规模降至1.5亿元，采用这种模式开放资金。 信用风险的增加，信托企业通过控制限额、控制期限、增加融资价格等方法降低其他方面的风险。

另一家大型信托企业的业务负责人对本报记者说:“‘租新的很旧’这一项目在信托企业中普遍存在，但在我国整体的信用规模中不太占。 另一方面，银行贷款是信用主体，另一方面，自主管理型信托的规模本身也不大。 ”。

在信托资金来源结构中，自主管理类信托主要是集合资金信托，年第三季度的占有率稳步上升到30%左右，根据信托业协会今年第一季度的数据，集合资金信托占有率上升到33.01%。

所以，选择不同融资手段的关飞说，这与不同公司的债务偿还能力有关。 如果大型企业和地方融资平台有发行资格，往往选择发行可持续中期票据。 因为其募集的资金可以计入权益类资本，融资的东西无形地降低资产负债率，可以说是“一举两得”。

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从吉隆坡酒吧到达卡餐厅，从伊斯坦布尔机场到巴格达商业区，再到伊斯兰教圣城麦迪纳，几天内激进分子在很多国家发动了袭击。