引入专业团队强化产融结合 百家上市公司“涉水”私募基金

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资产管理新规实施后，私募行业的发展也迎来了又一个春天。随着私募行业的蓬勃发展，嗅觉灵敏的上市公司不可避免地要分一杯羹。

据不完全统计，今年以来，已有近38家上市公司发布公告称，参与投资的基金已获得私募投资基金备案。此外，约有40家上市公司打算参与私募股权基金的设立。此外，五家上市公司宣布其公司已获得私募基金经理资格。此外，还有17家上市公司认购私募融资，今年“试水”私募基金的上市公司数量应该超过100家。

然而，一个利润，一个风险。记者发现，去年一些上市公司因私募股权基金相关问题被出具了"非标准"意见。北京一位私募股权内部人士表示，上市公司应特别注意判断参与私募股权基金对公司运营的影响，不要冒险让个别上市公司利用私募股权基金的业务模式和组织结构进行不公平交易。

上半年，38家上市公司参与私募股权基金完成备案

6月22日晚，上市公司方腊家化(603630，股票咨询)宣布，公司与品冠科技、华西基金共同组建的珠海方腊品冠华西投资基金合伙企业(有限合伙)已在基金行业协会完成私募基金备案手续，经理为华西基金。

根据之前的公告，该基金的总规模为1亿元人民币；一期工程规模5000万元，其中方腊家化计划投资4700万元，占一期工程规模的94%；品冠科技计划投资300万元，剩余投资由华西基金根据实际情况决定；基金成立后，根据项目的实际投资情况，各合伙人将根据华西基金的支付指令，按照上述约定的比例出资。产业基金的运营期为五年，前三年为投资期，后两年为退出期。

事实上，这只是最近上市公司频繁参与设立私人投资基金的一个缩影。

据不完全统计，今年已有近38家上市公司宣布其(包括关联方)投资基金已由私募股权投资基金备案。此外，公告披露，约有40家上市公司有意参与私募股权基金的设立或认购私募股权基金的股份。此外，五家上市公司宣布其子公司(包括孙公司等。)被授予私募股权基金经理资格。从这个角度看，上市公司与私募股权基金联手、引入专业资产管理团队、加强产融结合的趋势越来越明显。

具体来说，上市公司发起的私募股权基金主要是产业基金和ppp项目基金，涵盖了医药、家电、食品、电子、通信等多个行业。一般来说，上市公司参与私募基金的主要目的是“拓展产业投资的实施路径”、“提高产融结合和资本运营的能力”、“增加公司投资收益”等。

私募网络研究员指出，上市公司积极投资私募基金，是因为它们有机会投资许多“独角兽”和新的经济项目。通过购买私募基金产品，上市公司可以在发展主营业务的基础上不断拓展新的产业，以较低的成本参与一些高质量的项目。这些项目成熟后，最终可能被其他上市公司收购，实现产业整合，增强公司实力，为未来转型铺平道路。

三家上市公司投资私募年报“不规范”

不言而喻，参与向上市公司推出私募股权基金带来的好处是不言而喻的。然而，一些上市公司因投资私募股权基金而招致“祸根”。

根据中国注册会计师协会发布的2017年度上市公司审计报告，截至2018年4月底，共有36家上市公司的财务报表出具了保留意见的审计报告，17家出具了不能发表意见的审计报告；共有29家上市公司发布了内部控制负面审计报告。其中，三家上市公司因投资私募股权基金而引发了“非标准”意见。

其中，顺者乙(200168，临床单位)被亚太(集团)会计师事务所出具了合格的财务报表审计报告。其中，形成储备的基础之一是私募股权投资。据该会计师事务所介绍，广东顺哲公司对深圳市未来产业发展基金企业(有限合伙)的投资采用权益法核算，账面价值为1.2亿元。由于2017年被投资合伙企业与广东顺治公司关联方发生股权交易，报告期内广东顺治公司没有相关公告信息，审计范围有限。会计师事务所无法获得长期股权投资账面价值的充分、适当的审计证据，也无法确定是否需要调整长期股权投资减值准备的金额。

此外，一家上市公司被一家会计师事务所出具了“无法表达意见”的审计报告。普华永道中天会计师事务所表示，上市公司的合并财务报表包含私募股权基金子公司的合并财务报表，且未提供详细的账目和会计信息，导致会计师事务所无法对私募股权基金的财务报表进行审计。此外，该公司选择了私募股权基金的主要投资企业，并对公允价值评估中相关参数的使用提出质疑，但未得到管理层的合理解释。

除了“不规范”的财务报表外，另一家上市公司也因私募而导致内部控制审计报告“不规范”。例如，中兴华会计师事务所指出，一家上市公司的私募股权基金未能按照《企业会计准则》正确计算长期股权投资收益。上市公司在编制财务报告时，没有对上述会计事项给予应有的重视，导致业绩预测与实际净利润之间存在严重偏差。

北京一位私募股权内部人士表示，近年来，上市公司一直在全力投资私募股权基金。上市公司在发起设立/参与私募股权基金时，应特别注意对私募股权基金经理进行充分的尽职调查，明确私募股权基金的管理模式，准确识别关联方关系，确定是否有其他公司相关利益相关者参与，正确处理横向竞争和关联交易。此外，应特别注意判断参与私募股权基金对公司经营的影响，包括投资领域与上市公司主营业务是否存在协调关系，投资失败或亏损的风险，以及内部管理的风险。然而，对于打算利用私募股权基金业务模式和组织结构进行不公平交易的个别上市公司来说，他们不应该冒任何风险。