股市或延续低位波动

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股市可能会继续在低位波动

中国人寿保险基金

此次RRR降息是为了落实6月20日国务院常务会议的部署，市场已经有所预期，货币政策已经微调。央行的流动性目标是从“基本稳定”到“相当稳定”，再到“相当充裕”。在去杠杆化的同时，它使用广泛的货币结构来对冲表外信贷收缩的影响。分期将有益于股票和债券市场，对系统性风险的担忧将被消除。但是，考虑到后续的市场环境仍然不确定，市场反应在本质上可能不会太强烈，股市在底部区域波动的可能性仍然很高，因此需要观察债券市场的交易机会。目前，市场仍然脆弱，我们必须保持谨慎，直到7月。然而，从中长期来看，a股的估值变得有吸引力，被错杀的优质股的配置价值逐渐凸显。这一轮下跌主要是由于情绪和资金。随着减税和RRR减让等套期保值政策的实施，我们对中国经济和a股并不太悲观。在行业方面，避免股权质押比例较高、受贸易战影响较大的行业。如果市场反弹，它往往是必要的消费部门，有一定的利润和稳定的现金流，如食品和饮料，餐饮和旅游。如果市场下跌，它可以用极低的估值配置国有银行，以获得相对收入。主题，关注债转股、油气服务等概念的交易机会。

多元化配置有利于抵御市场波动

泰达宏利基金庄腾飞

最近，沪深股市不断波动。非标准融资停滞不前，导致信贷市场融资波动，增加了民营企业的融资压力。短期汇率市场的波动性增加，这也带来了股票市场的波动性。展望市场前景，尽管国内外市场仍面临诸多不确定因素，对市场造成了一定的干扰，但就整体市场环境而言，政策取向基本确定，扩大内需、产业升级和科技制造业仍是经济发展的决定性方向。未来，我们将重点探索业绩高确定性、定位好、整体现金流好的公司，重点是大消费、医药和大金融等行业。面对复杂多变的国内外市场环境，投资者在资产配置过程中应更加关注资产类别的多元化。全球化和多元化配置将帮助投资者抵御市场波动。

建议适度增加股权基金

常恒·李通

随着新资产管理规定的逐步实施，a股市场短期风险的快速释放，以及许多优质股票回归到合理的估值区间，投资者可以适度增持股票型基金。就行业和主题而言，建议投资者关注创新医药、工业互联网和其他行业。在其他基金品种方面，2018年信用债券违约案例数量较前几年大幅增加。在高度不确定的情况下，建议适度减少债券基金。此外，自2018年以来，欧元区pmi指数一直处于涨跌线之上，建议投资者适当关注投资于欧元区的qdii产品，分散qdii基金的配置。

债券市场配置的价值得到了强调

广发基金黛玉

随着债券收益率的逐渐下降，债券市场最近又回到了今年的高位，6月21日，沪深总债务指数创下了今年的新高。与a股市场的剧烈波动相比，债券市场经过两年调整后的套期保值性能更加显著。

目前，从估值和基本面趋势来看，债券市场具有较高的配置价值。在估值方面，到目前为止，对于期限不到一年的短期信用债券，aaa品种的票面收益率接近5%，一些aa+品种的票面收益率超过5%。这表明，经过近两年的调整，从绝对收益率水平、相对贷款利率和覆盖债务成本来看，债券市场已经开始显示出良好的配置价值。从债券市场的走势来看，债券市场也有较好的投资机会。从宏观经济角度来看，与过去两年经济复苏的小高潮相比，今年的经济需求有所放缓，房地产和基础设施投资都出现了疲态。此外，随着国际贸易摩擦的增加，对外贸易对经济的拉动作用减弱，经济增长面临一定压力。与此同时，经济转型，尤其是银行转型，加剧了信贷供需失衡，甚至在一定程度上形成了信贷紧缩的趋势。此外，货币政策略有转向，并保持略微宽松的状态，这有利于债券市场走强。