短期市场仍难持续走强

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⊙国家证券黄博○杨主编

最近，a股市场波动加剧，上证综指反弹至3200点以上，然后波动回落。创业板指数横向排列在1800点左右。市场的结构特征是显著的。以上述50支成份股为代表的权重板块表现低迷，热点主要集中在蓬勃发展的化工、次级新股和政策主题领域。资本博弈和短期经营理念显而易见。我们继续我们之前的观点，目前的a股市场仍然不具备持续反弹的条件。由于中短期影响市场风险偏好的不利因素依然存在，市场难以全方位走强，结构性市场仍是主调。

盘面显示市场分化加剧，结构性市场越来越差，基金的短期运行特征明显。一方面，以海南板块和新盘为代表的政策主题大幅上升，连续上涨的个股数量不断增加，表明市场风险偏好有所改善，整体环境开始好转。活跃基金开始挖掘具有政策催化作用的品种，锁定的板块很少。然而，在连续上涨后，这些品种已经进入高波动风险区，现阶段不适合重仓参与游戏。另一方面，蓝筹股整体表现低迷，繁荣的化工产品受到基金的关注。上证50指数呈现连续四个负趋势，煤炭、白酒和金融权重普遍调整，导致指数走低，表明目前的资金并不支持权重的持续反弹，因此市场不具备大幅走强的条件。该行业的持续繁荣以及业绩优异、估值较低的化工产品的整体实力表明，某些基金的公司选择标准仍然遵循有安全边际和基础支持的价值投资逻辑。总的来说，市场机遇和风险并存。在增量资金有限的环境下，市场的结构性特征将继续存在，个股仍然难以操作。

从上周末到本周初的反弹是由于不确定因素的逐渐缓解，指数开始在正常的回报市场范围内波动，但3200点以上的压力是明显的。同时，中短期影响市场风险偏好的不利因素依然存在，短期市场可能难以摆脱困境。首先，美联储对6月加息的预期仍限制着资本风险偏好。美国10年期国债收益率一度超过3.11%，美元指数盘中突破94点大关，创下7年来新高。在美联储6月份加息可能性较高的背景下，美元资产的吸引力增加了，新兴经济体向美国回流热钱的预期也在增加。油价上涨导致了新兴经济体的进口通胀预期，新兴国家的资产价格压力可能会逐渐显现。其次，监管机构将再次遭受重创，继续亏损的圣让和圣昆吉将被终止上市。与此同时，许多公司已经明确面临退市风险，这将有利于a股市场的长期健康发展。然而，存在基本面问题的相关公司的股价在短期内将面临压力，这也将降低基金的风险偏好。第三，随着5月中旬纳税时间的推移，近期短期shibor利率有所下降，但中长期利率继续反弹，市场资金紧张局面仍难以改变。现代金融体系“十三五”规划日前发布。积极稳妥地防范和应对中短期金融风险、去杠杆化仍是核心任务，货币政策仍难说宽松。

综上所述，中短期影响市场风险偏好的不利因素依然存在，短期市场仍难以持续走强。上证指数3200点以上的压力相对较高。指数区间的波动和活跃的结构热点仍然是当前市场的主要特征。以石油化工、医药和医疗保健为代表的蓬勃发展的三大产品主线和低性能蓝筹股轮流活跃。

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