莫让汇率问题成贸企切肤之痛

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据不完全统计，由于汇率问题，外国投资不成功的比例已经达到35%，特别是在新兴市场国家，达到58%。随着对外开放程度的提高和“一带一路”的推进，全球贸易和投资政策的不确定性越来越大。特别是美国利率的持续上升和汇率的下降，必然会导致国际外汇市场的剧烈波动。中国企业应该如何防范汇率风险，顺利“走出去”？

导致汇率风险的因素有很多，比如政治、经济和恶意的对外操作。因此，我们必须认识到汇率和各种产品背后的风险，以便更好地控制它们。

例如，我国于2002年推出外汇结构性存款，操作时间短，普遍缺乏实际的业务操作经验和有效的风险控制，没有建立完整的业务操作流程和完善的制度，操作风险大。

国内商业银行先后推出了20多种外汇结构性存款，如汇率区间累计增值存款、阶梯跳跃存款、利率区间累计增值存款、目标收益终止存款、浮动利率收益封顶存款、反浮动利率存款、增量收益存款等。适用的货币主要是美元(当然，还有其他货币，如港元)，其收益率一般高达目前国内美元存款利率的3-5倍。它是目前极具吸引力的外汇理财产品，各银行宣传的“外汇结构性存款本金保证、高回报、无风险”使得目前的外汇结构性存款畅销。事实上，这是误导。外汇结构性存款不是无风险的，但风险是滞后的。

实际上，中国银行和中国工商银行主要发行“基金管理协议”，但一些分行未经总行授权，以自己的名义签署此类协议，违反了市场准入工具(主要是多种选择)的原则，使存款人在承担一定风险的基础上，通过与利率、汇率、指数等波动挂钩，获得更高的回报。或实体的信用状况。一些分行甚至向客户发放存单，混淆了外汇结构性存款的性质，给客户一种资金安全无风险的错觉，使银行面临因交易损失而无法兑付存单的司法诉讼风险。

在会计处理上，一些银行使用“存款”账户，混淆了外汇结构性存款的性质。银行以经营一般存款的思路和方式经营外汇结构性存款，不可避免地会导致所涉及的风险瘫痪，引发潜在风险。

在合同签订方面，分行与客户之间、总行与海外交易商之间签订的合同在法律上没有一对一的对应关系，实际上是两个交易合同，模糊了商业银行总行“代客交易”和“自营交易”的业务性质。如果不加强管理，可能会出现合同挪用和跨账户等问题。

2008年12月2日，中信泰富公开披露股东通知，显示在过去两年中，中信泰富与花旗银行香港分行、渣打银行、荷兰合作银行、荷兰国际银行、瑞士信贷国际、美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行香港分行、摩根士丹利资本服务、汇丰银行、凯瑞恩银行和德意志银行等13家银行签署了24份外汇累积期权合约。近日，实力雄厚的中信集团进行了紧急救援。该公司计划以可转换债券的形式向中信泰富注资约116亿港元，并重组外汇衍生品合约。中信泰富可能有更好的机会。然而，中信泰富累积外汇期权高达186亿港元的沉重现实，反映出这些国际银行利用其定价优势，实施恶意欺诈。合同签订时，中信泰富完全败诉。

当然，对长期汇率风险也有更好的控制。根据同花顺的统计，截至2017年3月7日，沪深a股共有113家公司实现了汇兑收益，总汇兑收益约为11.3亿元。目前，福耀玻璃的汇兑收益状况良好，达到4.59亿元，真正抓住了人民币贬值的好机会。

要控制汇率风险，必须做好以下三件事:第一，长期考虑汇率风险；第二，考虑全球政治和经济形势；第三，考虑贸易、工程渠道、条款和价格。

为了控制汇率风险，有必要在企业内部建立长期、中期和短期的内部机制，企业高管、贸易、投资部门、财务和资本部门应各负其责。企业董事会和高级管理层需要关注全球汇率的长期变化趋势、业务发生国的政治经济变化规律、报价的形成机制和趋势、规避风险的产品等。投资和贸易部门需要关注业务所在国和我国的长期和短期汇率，以便对合同和信用证是否会增加汇率风险的增值条款给出领先的意见。企业的财务和资本部门需要关注月度汇率变化规律和主要银行的汇率表现，以确定结汇、售汇和购汇的时间。

企业需要每季度召开一次以汇率风险为主题的分析会议，贸易投资部需要每月分析一次，对每项业务都有准确的风险，每周都需要对财务和资金进行专项分析。通过分析，提出了中长期汇率风险的解决方案。

(作者是上海萌萌管理咨询有限公司首席经济学家)