苏宁易购：牵手大润发输出供应链能力 加速市场份额提升

本篇文章908字，读完约2分钟

苏宁乐购(002024，诊断):携手大润发的出口供应链能力，提升市场份额

买进

长江证券(000783，临床单元)李进

据来自Lianshang.com的消息，大润发和苏宁宣布将签署战略合作备忘录，并将在中国大陆所有大润发门店围绕家电3c领域进行深入合作。合作经营范围将包括中国大陆现有的393家门店和大润发未来所有的家电3c业务，未来不排除在非电器类进一步合作。

与苏宁的合作有利于扭转高辛家电业务的经营局面，增强门店的整体市场竞争力。截至目前，大润发在中国大陆共有393家门店，未来新开门店的家电3c业务也将与苏宁合作。据《高辛年报》报道，自2015年以来，其家电销售一直处于压力之下，并对类别结构进行了调整，以减少家电业务。与苏宁合作后，苏宁将为大润发商场的家电3c专柜提供供应链集中采购的商品，以及苏宁在家电3c市场的管理能力。它将与苏宁同城门店的价格和促销力度相匹配，有助于优化大润发家电业务的价格和品类结构，或成为门店的良好排水品类，从而提升大润发门店的整体竞争力。

与大润发的合作是苏宁出口供应链能力的延续，有利于加快苏宁市场份额的快速增长。作为家电3c的自营龙头，苏宁到2017年已达到2432亿元的总市值，并继续扩大其供应链采购规模:1)与阿里合作，扩大苏宁乐购天猫旗舰店，与阿里平台商户实施联合采购；2)在苏宁乐购直营店的基础上扩大特许加盟店的零售云店，要求所有商品必须由苏宁提供，以增强其购买能力。与大润发合作的核心是苏宁将掌握供应链的采购端，进一步扩大上游采购规模。如果假设高辛的家电3c业务占10%，新的年度采购交易规模可能为100亿元。

投资建议:线上和线下结合的供应链强大的龙头企业希望以更好的模式快速抢占市场份额，保持高增长态势。作为家电3c的龙头企业，公司已经实现了线上和线下的采购和评估机制，并迅速抢占了区域市场份额，拥有经验更丰富的云商店、效率更高的直营店和零售云加盟店。结合公司供应链产量的不断提升，预计将加速市场扩张。基于目前的渠道格局，我们认为苏宁优于其他渠道的高增长趋势有望持续。目前，苏宁乐购在2018年的市盈率只有0.52倍，这是行业和公司历史上的低点，维持”，