瑞银胡一帆：全球渐入加息周期 美元强势难持续

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瑞银财富管理(UBS Wealth Management)亚太区投资总监兼首席中国经济学家胡一帆几天前接受媒体采访时表示，今年全球开始逐步进入加息周期。短期而言，美元将会走强，但中长期而言，这种强势难以维持。

世界进入加息周期

胡一帆指出，今年全球经济周期和市场投资周期日趋成熟，基本上从中期走向后期成熟。全球经济的基本面相对稳定，企业利润不断上升。“以美国为例，这基本上是二战后最强劲的经济复苏周期。在这样的周期下，失业率降至历史最低，劳动力相对紧张的市场存在缺口。在那之后，将会有更明显的全球加息。过程。”

胡一帆表示，预计美联储今年将加息四次，明年加息三次。尽管欧洲央行将加息至2019年，但从今年第四季度开始，它将基本停止购买债券。自2008年金融危机以来，全球央行一直是净买家，但到今年第四季度，这是流动性的一个巨大转折点。全球央行从净购买者转变为净提供者，其流动性在绝对数量上有所下降。

美元的升值可能难以维持

关于美元问题，胡一帆指出，今年上半年美元波动明显，短期内美元走势将相对强劲。主要原因是美联储提高利率，欧洲市场相对动荡。然而，在中长期内，美元将在6至12个月内保持相对弱势。

她强调，在历史上，如果美国经济上升，失业率达到历史最低水平，美国的赤字通常不到3%。然而，在这样一个良好的经济形势下，美国仍在减税和增加投资，中长期内不排除经济过热的可能性。在这个过程中，美元、失业率和财政赤字都出现了倒退。现在失业率已经达到最低水平，财政赤字仍在上升3%以上，并可能继续上升。弥补这一缺口的方法是发行美元债券，这将使市场供应更多美元，这将导致美元相对于欧洲等发达经济体相对疲软。

此外，美元之前走强的主要原因是美国先于其他国家退出量化宽松。尽管欧元区可能在2019年开始加息，但日本也在大幅减少债券购买量，并将在今年下半年提高对10年期债券利率的预期，通胀也在上升。因此，随着其他国家货币逐渐退出量化宽松，美元在中长期内将保持相对弱势，尤其是对欧元和日元的汇率将出现反弹。

关于商品前景，胡一帆指出，今年预计将保持在较高水平，不排除地缘经济波动导致油价短期内继续上涨。如果油价大幅上涨，所有市场都会上涨，但瑞银认为，油价不太可能给全球带来巨大的波动风险。