工银国际：未来美联储或转向“慢加息及快缩表”新组合

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据工银国际首席经济学家石成和工银国际高级经济学家钱志军14日发布的报告显示，美联储如期宣布加息，2018年大部分政策制定者支持四次加息，表明鹰派加息正在加速。另一方面，为了优化政策效果，美联储悄悄放慢了降息进程，形成了快速加息和缓慢降息的政策组合。这导致长期利率的上升明显滞后于短期利率，这是当前收益率曲线变平的主要原因。

根据该报告，与历史经验不同的是，当前平坦的收益率曲线不是经济衰退的信号，而是美国货币政策正常化的唯一途径。有鉴于此，短期内，曲线将进一步拉平，但不会出现利率反转。

从长期来看，该机构预测，随着美联储减表操作的限制逐渐消除，到2019年年中，美联储预计将转向缓慢升息和快速减表的新组合，从而使收益率曲线再次变陡。