豆粕减仓上涨看涨期权普涨

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大瑞期货

豆粕价格上涨，看涨期权普遍上涨

M1809合约昨日继续调整，仓位有所增减，收于2976元/吨，上涨+0.07%。营业额为1，959，800个批次，仓位为2，819，100个批次，每日仓位减少110，000个批次。最近三年第5天、第10天、第20天和第30天的平均历史波动率分别为17.29%、18.05%、18.51%和18.78%。

5月17日，豆粕型期权交易量为116，200手(双边计算，下同)，头寸为462，000手，成交额为85，794，400元。交易量和头寸的市盈率分别为0.83和0.78。从交易量来看，投资者仍然偏好看涨期权，而从持仓比率来看，市场前景较为悲观。从仓位分布的角度来看，看涨期权的最大仓位为3350，表明这里有压力；看跌期权的最大仓位为3000，这表明这里有很强的支撑。总的来说，9月份合约和7月份合约的成交量分别占所有合约的73.12%和14.95%；持仓量分别占67.09%和14.36%。对应豆粕期货m1809的期权合约系列成交量最大，流动性最好。

受基础期货弱调整和隐性波动上升的影响，看涨期权普遍上涨，看跌期权普遍下跌。在看涨期权中，m1809-c-3600合约涨幅居前，涨幅为+660.00%，其次是m1809-c-3550合约，涨幅为+425.00%；在看跌期权中，合约m1809-p-2750下跌了-54.69%，紧随其后的是合约m1809-p-2800下跌了-48.89%。m1809系列平盘期权的隐含波动率收于17.24%，比前一交易日略有上升。

豆粕1809合约继续调整，日内价格剧烈波动。在日均水平上，豆粕1809合约继续突破布林轨迹的下方轨道，与绿色柱持平，与kdj指数持平。建议观望一段时间或关注日运行，空短线反弹在2975-2990元/吨之间，止损在2995元/吨之间。在期权操作方面，定向策略:中美双方正式举行第二轮磋商，关注后续媒体降低农业关税的情况、美国大豆主产区的天气情况以及阿根廷后续的收获工作，在反弹时构建熊市熊市价差组合；波动性在较高水平波动，关注9月合约和7月合约之间不合理的期限结构，选择机构设立日历价差组合套利操作。

大瑞期货

郑糖业继续反弹，试探5500点关口

内盘:周四，郑糖业1809主合约交易量趋于稳定，期货价格站在布林中盘上方，期货价格可能继续小幅上涨；当日期货价格收于5511元/吨，较前一交易日上涨0.31%。仓位增加了13，558个批次，至599，152个批次，成交量为397，938个批次。

外部趋势:冰原糖期货周三收高，但上升趋势被美元走强所抑制。得益于近日相对强劲的美国经济数据，美元兑一篮子货币汇率周三继续攀升，触及5个月高点。7月原糖期货合约收盘上涨0.09美分，涨幅0.8%，至每磅11.61美分。

信息:1 .泰国甘蔗和糖监管当局表示，由于原糖价格疲软，全球生产过剩，今年泰国又拨出30万吨原糖用于乙醇生产。2.据报道，由于严重影响甘蔗收获的暴雨，古巴到目前为止只生产了100万吨糖。鉴于未来几周持续的天气影响，估计该国的最终糖产量将仅为105万吨左右，这是近34年来的最低水平。

现货:柳州中间商平台报价5630-5630，报价与前一天白糖报价持平；南宁中间商平台的报价为5660，与前一天的报价持平，整体市场成交额为平均水平。(单位:元/吨)

观点概述:就国际糖市场而言，上周在纽约举行的“糖周”上，许多机构估计，2018/2019年全球供过于求超过700万吨。只有一个机构的估计价值是200万吨。今年，全球食糖供需顺差明显被低估。然而，巴西最近的干旱很难理解，这有利于收获，冰糖在市场上继续疲软。

在国内白糖市场，现货价格与前期相比相对稳定。广西最大产区现货价格下调20元/吨，云南产区现货价格保持不变；截至4月底，白糖的新工业库存达到峰值，并开始进入去库存状态。国内食糖生产区基本建成。目前，云南产区剩余糖厂的压力相对较小；随着天气炎热，夏季对冷饮的需求将逐渐增加，对白糖的需求也将增加。此外，4月份白糖的生产和销售低于近三年同期，主要是因为白糖销售的增长率低于产量的增长率。预计随着后期下游旺季的到来，销量将会回升。短期技术面有所改善，将迎来小幅反弹趋势；在操作上，建议唐铮1809合同暂时仍应优先观望。自由基可以在5450元/吨附近建立多个订单，压力上限可以达到5580元/吨。