新兴经济体：大考又至,何以应对?

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几乎可以肯定的是，美联储将在6月份加息，这对刚刚经历重大调整的新兴经济体来说不是好消息。如果美国债券收益率和美元汇率再次被推高，新兴经济体的货币政策将面临新一轮重大考验。

最近，许多新兴经济体的金融市场持续动荡，本币大幅贬值，资金大量外流。例如，巴西雷亚尔兑美元汇率已跌至4:1的警戒线，一度触及3.9671，为2016年前总统遭弹劾以来的最低水平。今年以来，阿根廷比索、土耳其里拉和印度卢比等新兴市场货币对美元的汇率分别下跌了34%、17%和5%；从资本角度看，国际金融协会(International Finance Association)发布的数据显示，外国投资者在5月份总共卖出了123亿美元的新兴市场债券和股票资产，这是自2016年11月以来的最大流出量。从地区来看，亚洲市场的资金流出量最大，总计80亿美元。

中国民生银行研究院研究员张指出，近期新兴经济体金融市场动荡的直接原因仍然是美国国债收益率上升和美元汇率明显走强。最近，10年期美国债券的收益率仍接近3%，而美元指数仍高于93。美联储6月加息几乎是肯定的，而且可能会继续推高美国债券收益率和美元指数。因此，一些新兴经济体的货币对美元大幅贬值，这反过来引发了投资者抛售这些国家债券和股票的浪潮。

张表示，为了应对外部冲击和不断上升的通胀水平，新兴经济体央行上周相继出手干预。巴西央行三天内两次干预外汇市场，共拍卖外汇掉期合约20亿美元；印度央行出人意料地将利率上调了25个基点，这是该国四年来首次加息；土耳其央行两周内第二次加息125个基点。在此之前，阿根廷和印度尼西亚央行也数次加息。就有效性而言，印度和印度尼西亚已经抑制了汇率的下跌，但阿根廷、土耳其和巴西的货币前景仍然低迷。加息不仅会支撑汇率、阻碍资金流动，还会给国内经济增长和资本市场带来压力，新兴市场面临的冲击仍未结束。