险资：金融股或现轮动 近期关注券商股

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记者黄蕾编辑陈郁

拥有数万亿资金的保险机构最近的投资趋势得到了微调。在与多家保险机构投资经理的交流中，《上海证券报》记者了解到，总体而言，保险资金配置以金融蓝筹股为主的策略保持不变，但他们预测，金融板块近期可能会轮换，即市场重心可能从银行和保险转向经纪业务。

上述保险机构的投资经理给出了三个理由。

首先，银行业和保险业自去年以来表现良好。经纪行业估值相对较低，基本处于绝对底部。特别是，主要经纪商的估值低于该行业的整体水平，处于历史低位，具有较高的安全边际。

第二，银行业和保险业最近受到了反复实施的强有力监管政策的极大影响。中国银监会和中国保监会最近发布了防范风险的文件，以及不利于启动保险的文件，这些文件可能会影响投资者的短期投资取向。

第三，经纪公司的业绩有所改善，并且逐月显著改善。在经历了2017年的低佣金增长后，预计佣金率将在2018年逐步稳定；新股发行正常化，投资银行业务有望稳步增长。与此同时，券商正在积极转型机构业务、理财业务和主动管理业务，新业务发展也在推进，对衍生产品的需求可能超出预期，这将为券商带来新的利润来源。

因此，主流保险机构达成的共识是，经过2015年以来的长期调整，经纪行业可能迎来新的投资机会。在这个过程中，领先的股票仍然是“绝代佳人”。在严格监管的转型中，合规管理和风险控制表现突出的大型证券公司更具竞争优势，“强者永远是强者”的法则有望在证券公司领域再次生效。

“另一个值得关注的数据是，目前公共基金和保险机构对经纪行业的比重较低，未来空的配置空间较大。”一家保险机构的投资经理告诉记者。

在谈到对市场前景的整体判断时，许多接受采访的大中型保险机构投资经理表示，全球经济复苏和中国强劲的经济回弹力将在新的一年继续，2018年a股“春暖花开”的局面基本确立。

“在这种环境下，市场很有可能在短期内好转。上海证券交易所在前期接近3250点后，市场在短期内呈现弱稳定趋势，短期内应该会更加活跃。从流动性来看，市场短期利率已经回落，年初缓解流动性紧张的保险机构也在一定程度上促进了市场的发酵。”上述保险机构的投资经理说。

然而，一些投资经理认为，考虑到1月份解禁限售股的压力，金融监管仍保持高压态势，应保持一定的谨慎乐观。

除了对券商板块持乐观态度外，一些保险机构的投资经理也透露，在市场预期2018年通胀将会上升的背景下，他们也关注近期通胀逻辑的投资路线和博弈的价格弹性，如石油、石化、有色金属和化工等行业。就主题投资而言，智能汽车可能成为短期内市场关注的重要主题。