小米剥离金融业务 或为上市埋伏笔

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目前，小米金融已经获得了许多金融牌照，如经纪人、银行、保险经纪人、第三方支付、网上小额贷款和商业保理业务

■我们的记者刘琪

第一个独角兽cdr在这里！近日，中国证监会披露了小米集团公开发行存托凭证的招股说明书。文件显示，小米cdr的发起机构为中信证券，上市地点为上海证券交易所；h股由高盛、摩根士丹利和中信CLSA共同发起。Cdr融资主要用于核心独立产品的研发，拟投资占30%；扩大和加强物联网、消费产品和移动互联网服务(包括人工智能)等主要产业的生态链，拟投资占30%；全球扩张的拟议投资占40%。

值得注意的是，小米正在剥离其金融业务。事实上，早在小米集团向香港交易所提交招股说明书时，它就已经披露了金融业将被拆分和独立的消息。根据cdr文件，截至招股说明书签署之日，小米的金融相关业务已重组为小米金融，这是小米集团的全资子公司。然而，基于未来业务发展计划，本集团计划通过股权激励的方式，逐步剥离小米金融作为独立经营实体。

小米的金融许可证相对完整

空在商业层面仍有发展

数据显示，小米集团自2015年开始涉足互联网金融业务。根据cdr招股说明书，小米的互联网金融业务涵盖供应链融资业务、互联网小额信贷业务、支付业务、理财产品分销业务、互联网保险服务等。

根据公开数据，2018年第一季度，小米财务的收入和税前净利润分别占小米集团的0.90%和不到0.22%。截至2018年3月31日，小米的金融资产总额占小米集团的13.55%。

虽然业务比重和利润贡献不大，财务布局起步晚于batj，但在获得相关许可证方面是明确的。据了解，小米已经获得了经纪、银行、保险经纪、第三方支付、网上小额贷款和商业保理等多项金融牌照。

苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言告诉《证券日报》记者，根据公开披露的信息，小米集团将其金融业务定位为铁人三项中众多“互联网服务”之一，仅次于内容产品、娱乐产品、表演工具等。从资产和收入的角度来看，财务线只占很小的比例。从小米目前的战略布局来看，硬件仍然是所有业务的核心支撑点，硬件领域的市场竞争依然激烈，金融业务暂时仍处于补充和辅助地位。

“小米的财务布局和牌照相对完整，但空的业务水平仍然很大，这在一定程度上与其在集团中的地位和获得的资源有关。”薛洪言认为，金融业务将独立分离。它并没有切断小米金融与小米生态的联系，同时在战略、运营和资源投入上更加独立，否则将会极大地释放资金。此外，将金融业务从集团剥离也是互联网巨头的一贯做法，为后期独立融资和上市奠定了基础。

拟采用的股权激励

授予管理层选择权等

根据小米cdr招股说明书，截至招股说明书签署之日，小米的金融相关业务已重组为小米金融，这是小米集团的全资子公司。基于未来的业务发展计划，小米集团计划通过股权激励的方式，逐步剥离小米金融作为独立经营实体。拟议的股权激励计划将向雷军、小米财务管理层和核心员工授予小米财务期权，该计划已由董事会审议通过，并得到所有股东的批准。

在操作风险方面，招股说明书显示，小米金融仍处于发展初期，公司很难保证小米金融在未来是否对小米集团更重要，尤其是当小米金融的发展速度超过小米集团时。一般来说，小米金融对小米集团越重要，小米金融剥离对公司财务报表的预期影响就越大。此外，小米金融的核心业务不同于小米集团。随着小米金融业务的成熟，该公司很难确保小米集团及其持股员工和期权持有人的利益与永远保持一致。

同时，由于小米金融重组，截至招股说明书签署日，小米集团分别提供了小米金融重组贷款约8.3亿美元和2.99亿元人民币。通过运营小米金融期权计划，该公司预计小米金融未来将不再是小米集团的控股子公司。为了规范未来小米金融与小米集团之间的交易，维护投资者权益，公司与小米金融签署了框架协议，并就未来三年(2018 -2020年)的交易限额达成一致。

根据协议，未来三年，小米集团为小米金融提供的金融服务(包括贷款及其他信贷和担保服务，以及结算服务、承兑汇票、委托贷款、信托贷款、信用证、资产支持证券和融资、金融和融资咨询等)的最大额度。，但不包括小米集团为小米金融重组提供的一次性重组贷款)分别为127.7亿元、149.5亿元和145亿元。此外，小米集团和小米金融为营销服务、综合支持服务和支付结算服务设定了最高交易限额。