市场内在环境积极改善 指数企稳能量有望释放

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金百林咨询秦红

上周，a股市场的重心在震荡中继续下移，其中创业板指数跌幅更大，日k线显示出崩溃的迹象。科技股中的芯片股、物联网股和其他主要股票都大幅下跌，对短期a股的压力也有所增加。然而，现金流良好的大型消费类股，如医药股和食品股，仍在上涨通道上运行，成为弱势群体中的一道亮丽风景。

a股的短期压力有所增加

最近，a股市场的许多股票持续走软，以芯片股为代表的半导体板块上周五甚至遭遇了集体暴跌，这是上周五创业板指数暴跌的诱因之一。

同时，外部环境也发生了许多变化，这给相关产业链中上市公司的业绩增长预期蒙上了阴影。一度以白马股票为代表的安全部门上周末大幅下跌。此外，地缘政治紧张局势尚未消除，投资者的避险情绪开始升温，这加大了短期a股市场的波动性。

从盘面反映来看，那些受到负面信息影响的股票都经历了一次次的大幅下跌，比如何山医药股份有限公司(300452，股票咨询)，该公司上周宣布了大股东减持的消息，空暴涨暴跌等。一方面，这表明市场流动性越来越紧，另一方面，这也表明市场容量不强。空头的轻微抛售将导致空下跌趋势的急剧跳跃，这进一步加大了市场紧张。

中期趋势并不悲观

就短期趋势而言，a股可能进一步惯性下跌，上证综指有可能回调3100点，创业板指数有可能回调1750点。

但从中间线来看，投资者不应对市场前景过于悲观。一方面，长期基金仍在努力工作。最近，以医药库存、食品库存和化妆品库存为代表的主要消费线继续活跃。上海家化(600315)、恒瑞医药(600276)等股票已经形成了清晰的上行通道。这些公司有充足的现金流，高的净利润和一定的增长趋势，也代表了中国经济未来的升级方向。由于制造业的升级，巨大的国内消费潜力不断释放，制造业将成为中国经济增长的新引擎，许多符合人民生活水平的行业将迎来新的发展机遇。

另一方面，a股市场的内部环境正在积极改善。例如，st Kunji等股票的退市表明a股的有序进出正在加速，有利于净化短期a股市场环境。又如，根据最近披露的统计数据，2017年年报显示，2754家上市公司披露了现金分红，分红总额约为10705.72亿元，同比增长21.88%，首次突破万亿元大关。其中，1424家主板公司分红9563.8亿元，占比89.33%。这一数据表明，当前a股市场的多重空竞争不是零和游戏，而是强劲的现金流红利。此外，目前a股市场总市值超过50万亿元，1万亿元的股息意味着a股市场的股息收益率接近2%。这已经是一个令人瞩目的数据，表明a股内部环境确实在积极改善，有望吸引中长期资金的不断涌入。

综上所述，短期a股市场可能不容乐观，甚至可能惯性下跌。然而，我们认为，市场前景的下滑受到空的限制，每一次下跌都是建立低吸收高质量股票的难得机会。在操作上，建议投资者不要过于悲观，积极通过调整调整头寸。投资选择与消费和产业升级密切相关，其中消费升级主要包括食品饮料、医药、新零售、化妆品和调味品，产业升级主要包括最近调整的物联网、人工智能等相关品种。

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