发行人减持正股回售债券 15清控EB博弈仍未明朗

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记者仲孙编辑陈郁

可转换债券15轻空eb的转卖迫在眉睫。然而，发行人清华控股宣布有意减持郭进证券(600109)，这使得许多基金仍对下调15青孔网股价抱有一线希望。

据悉，15结算控制网由清华控股发行，标的为郭进证券可交换债券，规模为10亿元。可转换债券是可转换债券的一个特殊类别，主要由上市公司的重要股东发行，而非上市公司本身。

15青空网日前发布公告，再次提醒转售条款即将启动。根据协议，如果郭进证券连续30个交易日的收盘价低于当前转换价格的80%，债券持有人可以选择按照票面价值加当期利息的方式向发行人回购债券。

由于15只青空eb的交易价格为16.75元，远高于郭进证券，该股票的价格比昨天连续16个交易日的交易价格低80%。如果没有意外，6月15日中旬清算eb将触发转售条款。报告期为t+3至t+10，基金到期日为t+14。

此时，市场注意到清华控股宣布减持郭进证券，这让这个转售游戏变得有趣。一些基金认为，eb仍有可能被修正并转换成股价。

郭进证券5月8日宣布，清华控股计划从5月8日起，在15个交易日后的6个月内，以市价大宗交易的方式减持股份，减持比例不超过公司总股本的2.65%。

“郭进证券的股价最近一直保持在8.6元以下，这几乎是股价的两倍。目前，清华控股选择减持股份，因此回购是不合理的。毕竟，债券转售的规模只有10亿元。在目前资金紧张的情况下，选择修改后的转股更加合理。”一位来自金融机构的人士告诉记者。

21日，eb的价格在15日保持在99.60元左右。

根据金融机构的数据，昨日价格的隐含到期年化收益率为3.5%，与当前市场资本价格基本相似。因此，几乎没有时间成本来赌修理的收入。

然而，市场观点却大相径庭。

国信证券(002736)可转换债券分析师柯表示，清华控股宣布转卖表明其有意弥合市场信息鸿沟，该公司更倾向于转卖。

根据CICC发布的报告，所有以前的转售案例都是在转售真正被触发时宣布的，而15清算网在转售被触发之前发布了一个公告。随着转售时间的临近，市场预期可能仍会重复。此时，卖回提示的宣布将有助于形成稳定的市场预期，避免中小投资者在此时进行不必要的投机。

据上述金融机构介绍，15日清算的eb与目前江南可转换债券的情况有点相似，对可转换债券仍有一线希望。从发行人的角度来看，其资本需求似乎相对较大，与券商的战略协同作用较弱，因此减持是一个总的方向。当然，通过修改来转换股份也不是不合理的。毕竟，公司的办公会议可以决定是否实施。

“当然，即使你修改了股价，你也需要看看具体的计划，这并不意味着15清算eb一定会上涨。不过，最近股价的调整大大提振了可转换债券。”金融机构的一位人士说。

昨日，无锡可转换债券开始调整股价，该债券上涨1.47%。在这个游戏中，参与基金满载而归。