周小川：运用连续函数实现金融系统稳定

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博鳌亚洲论坛副主席、前中国人民银行行长周小川19日在“2018清华五道口全球金融论坛”上表示，值此金融危机十周年之际，有必要进一步总结经验。通过使用连续函数，将更容易实现金融系统的稳定。

周小川表示，目前的监管，尤其是金融监管，大多采用黑白或分步应对，很少使用连续功能。金融监管是指法律体系的思考，是黑白分明的。然而，从监管和系统稳定性的角度来看，连续函数更容易实现金融系统的稳定。利用连续函数，金融系统更难有不可测量的部分，其中大部分可以测量，少数可以用专家打分法进行加权计算。无论是法律思维还是连续函数方法，都需要时间检验，参数和函数可以通过递归动态修正。

周小川指出，在研究金融和政策体系的稳定性时，应该结合其他学科。过去，通过控制理论和电子工程对反馈系统进行研究后得出结论，金融系统的正反馈特性不利于保持稳定。通过引入反周期措施，形成了宏观审慎政策框架，进一步提高了对全球系统重要性金融机构的反周期调整要求。引入负反馈作为纠正经济金融系统正反馈特征的重要措施，已经得到业界的认可。反循环是基于减少正反馈和增加负反馈。

周小川认为，传统的经济方法注重一元逻辑关系，但实际上，金融系统是复杂的，需要多元和向量分析。危机是由一些小概率事件引起的，由于长尾效应，其概率可能会增加。传统的思维方式和表达方式不足以分析全球金融危机，需要向多元和向量分析发展，从而实现金融系统的稳定和避免危机。例如，周小川可能在高杠杆率方面存在问题。但从全球来看，有些杠杆率很高，有些杠杆率不太高，有些杠杆率很高，没有问题。因此，杠杆率是否过高需要结合其他条件和变量来判断。