央行净投放加码 资金面逐渐回稳

本篇文章1204字，读完约3分钟

16日，央行反向回购操作进一步加码，净投资2000亿元，连续两天实施大额流动性净投资。在央行继续努力补水后，市场资金由紧转松。市场人士表示，随着本月中旬的纳税高峰期逐渐过去，基金可能会恢复平衡状态。

连续两天大额净投资

16日上午，央行启动了2600亿元反向回购操作，其中1400亿元为7天，1200亿元为14天。营业利率分别稳定在2.55%和2.7%，资金额较前一天增加了800亿元。

数据显示，央行600亿元反向回购昨日到期，央行实现净投资2000亿元，较前一天增加200亿元，这是连续第二天实现净投资。

为了对冲每月企业纳税的影响，央行自本周以来明显增加了业务。周一，央行全额展期到期的1560亿元人民币的mlf，周二和周三累计回购4400亿元人民币，实现净投资3800亿元人民币。央行的积极操作有效弥补了短期市场资本供求缺口，稳定了货币市场波动。

从过去两三天的情况来看，虽然前两个星期的资金情况不再宽松，但也不是很紧张，可以在当天结束时恢复平衡。交易员表示，昨日上午，资金仍然紧张，大型银行和股份制银行融资较少。有时，一些城市商业银行和非银行机构会提供少量隔夜资金。下午，基金逐渐松动，不同时期的基金价格回落，接近交易日结束时，基金已经恢复松动。

在资本价格方面，16日，银行间市场债券回购利率整体继续上升。隔夜回购dr001的加权平均利率上升11个基点至2.76%，7天期回购dr007的代表性利率上升12个基点至2.90%，14天期回购利率上升20个基点至3.83%。

很难在月初回到宽松的状态

据市场人士称，从过去来看，月中纳税期的干扰可能会持续一两天，但预计下周影响将基本消退，资金有望恢复平衡。但是，本月，上一年度的企业所得税将会结清，后续资金保持稳定的压力依然存在。

主要税种的征收期将于本月15日结束。根据以往的经验，税收池造成的流动性扰动主要集中在15日和前后一两天，纳税影响将在本周下半年逐渐减弱，下周将基本消除。最近，央行继续进行大规模资本投资操作，市场资本供求保持紧张平衡，这种紧张局面不太可能进一步加剧。

交易员预计，资金将在下周进一步回升，但可能很难在本月初回到宽松状态。首先，地方债券发行和支付的影响可能会增加。自今年年初以来，地方债券的发行速度一直很慢。考虑到年度发行量不小，需要在每个季度之间进行平衡，未来地方债券发行可能会加速，集中发债和支付肯定会对流动性造成短期干扰。二是本月还面临上一年度企业所得税的结算，月末纳税规模可能较大，这叠加了月末因素的影响，也抑制了流动性宽松，所以机构需要提前做一些安排。

每年年中，都是流动性高度波动的季节。从目前情况看，金融机构超额准备金率不高，银行负债压力较大。未来季节性影响因素将会增加，资金仍存在波动风险，因此有必要采取防范措施。从往年来看，对资金越乐观，就越有可能产生不良的预期，而保持谨慎将有助于跨季度的顺利进行。