流动性环境平稳 央行灵活使用公开市场操作

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本报记者张木东

当前的流动性趋势和公开市场操作吸引了很多注意力。

央行近日发布的《2018年第一季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)指出，今年第一季度，由于影响银行体系流动性供求的季节性和临时性因素，按照稳健中性货币政策的要求，中国人民银行加强了预调、微调和预期导向。 灵活匹配工具和期限品种，开展公开市场操作，保持银行体系流动性的合理稳定和货币市场利率的平稳运行。

从外部世界来看，当前流动性形势复杂，受国内外多种因素影响，需要通过包括公开市场在内的多种手段进行调整。“目前，公开市场操作受到市场流动性、投资者心理预期、市场利率变化和实体经济发展等因素的影响。”新纪元证券副总裁兼首席经济学家潘向东表示，央行通过公开市场操作，可以有效引导货币市场利率走势，从而改变投资者心理预期和货币市场供求结构，最终投放或回收市场流动性，保持人民币币值稳定，促进实体经济发展。

适度的流动性压力

事实上，央行最近多次继续进行公开市场操作。例如，5月14日，央行发行psl 801亿元人民币，开展了1560亿元人民币的mlf操作，并全额展期本月到期的金额；10日，央行在公开市场进行了200亿元7日和100亿元14日的反向回购操作。当日，500亿元反向回购到期，净收益200亿元；9日，由于2000亿元反向回购到期，央行重启公开市场操作，在公开市场推出600亿元7日和400亿元14日反向回购操作，净收益1000亿元。

中信债券固定收益首席分析师明明分析，5月14日的公开市场操作延长了5月份剩余的mlf期限，没有通过mlf过度释放流动性，表明mlf仍是央行货币政策调控的重要手段，但也表明央行认为目前流动性相对宽松，不需要大规模投资，预计未来资本将保持稳定。