A和港股形成共振

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a股与港股产生共鸣

崔俊杰鹏华基金

首先，这一公告将从5月1日起扩大沪深港沪港通的每日配额，旨在进一步完善内地与香港股市的互联互通机制，这体现了中国坚持扩大对外开放的态度；其次，2018年5月，a股将很快被纳入摩根士丹利资本国际指数。预计纳入后，来自北方和南方的资本规模将会增加。扩大的配额还为指数包容提供了更大的交易空，这便于新的外国资本参与a股投资。

具体到行业层面，我们认为无论是北行还是南行的基金，未来都可能会寻找指数化的基准股票，其中银行股在香港股市所占的比例相对较高，而港股银行的估值在前期调整后非常低，与a股相比有一定的折扣，有一定的安全边际。南行基金可能更喜欢银行股。与此同时，北行资本也可能青睐占成份股比例相对较大的银行股。这一背景有利于a股和港股形成共鸣，共同修复银行股的估值。

对创新药物和连锁药店的投资机会持乐观态度

芙蓉基金胡长虹

医药行业崛起的最大推动力来自国家政策的鼓励和引导，这将带来行业内相关目标企业估值的提高。

经过2016年和2017年医药板块的调整，一些目标已经进入合理的估值水平，许多增长良好的目标已经被估值超过20倍，还有许多潜力较大的次级新股。从当前估值和行业发展的角度来看，2018年医药、医疗器械和医疗服务行业存在巨大机遇。

无论是药品、医疗器械还是医疗服务，只要估值调整到一定程度，就会有投资机会。在医疗和医疗行业的子行业中，我们对创新药物、连锁药店以及一些连锁专业医疗服务和医疗器械更加乐观。医疗设备和医疗服务的机遇今年可能会更加明显。

今年医药行业也存在行业外风险点，如市场整体风险偏好的变化和行业比较优势的弱化。在行业内部，主要存在新药审批不能达到预期的风险，行业政策包括医疗保险控制费等导致行业增长率下降的风险。

业绩和估值相当的成长型股票最有价值

周鑫鹏老板基金

在目前的市场条件下，业绩与估值匹配较好的成长股是投资价值最高的品种。价值投资绝对不是价值股票的投资，而是一种基于对股票投资价值的判断而不是对股票走势做出投资决策的投资方法。在目前的市场估值体系下，经过长期上涨后，以银行为代表的价值股的股息收益率没有吸引力；由于经济概率一直处于较高水平，周期性股票的估值基本合理；在当前估值下，只有能够在中长期保持持续中高速增长的成长型股票才有更好的性价比。事实上，随着经济增长中心下移，股票的增长将变得更加稀缺，而成长型股票的实际估值水平有一个向上的空.区间

香港股市仍被低估

大成基金冉凌昊

由于贸易战涉及广泛的行业和领域，它可以部分归因于系统性风险。至于投资，在一个国家的投资可能波动很大，而多元化投资相对较好。因此，无论是全球配置还是均衡配置的股票和债务都将相对较好。这场贸易战的根源也是美国缓和贸易赤字的势头。如果我们能够控制利差的扩大，这实际上将有利于美国宏观经济和美国股市。从长远来看，如果贸易战没有全面展开，对美国股市来说不是一件坏事，但另一方面，只要美国股市存在问题，全球经济就会受到影响。因此，我们认为美股仍然值得配置，包括香港和mainland China在内的其他新兴市场也有很大的配置价值。

我们预测今年整体宏观经济将继续改善。据估计，香港上市公司的公司利润增长率将在10%左右，港股有望随公司利润增长而增长。从估值的角度来看，去年香港股市的平均估值有所上升，现在大约是预期市盈率的13倍。这个数字相对于香港过去5年的平均水平来说，是一个较高的水平，与现时的利润增长水平相比，是一个合理甚至较低的水平。与亚太市场的15倍和16倍相比，估值仍然偏低。

贸易战仍处于磋商的初始阶段，我们不指望它会无限扩大，因此它对经济的影响有限。我们相信，美国股市在未来一两年将处于一个更好的状态，美国股市很可能是一个长期牛市。现在仍然是投资美国股票的好时机。