市场或重回 “进二退一”盘升格局

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⊙国家证券黄博○杨主编

新年过后，空a股市场呈现出持续反弹的强劲趋势，上证综指以连续十阳的形式逼近3450点的前期高点。随着交易量的逐步扩大，盈利效果持续回升，做多资金的热情上升，具有明显的市场强势特征。我们认为，在持续快速上涨后，技术调整的需求开始增加，突破3450点至3500点压力的概率较低。短期而言，市场需要消化获利板块和锁定板块，或者回归“两进一退”的振荡上升节奏。在此过程中，市场结构性机会仍将相当丰富。

盘面上，白马龙头和成长股健康旋转。一方面，蓝筹股白马继续上涨。其中，银行、房地产、白酒和家电表现强劲。贵州茅台(600519)创下新高，距市值数万亿只差一步之遥，这表明市场表现为王的风格没有改变，盈利能力和估值匹配良好的蓝筹白马继续获得资金回暖。另一方面，以区块链概念为代表的主题股也表现强劲，一些成长股形成了较好的联动和盈利效果，相继出现了大量的华生制药(002907，咨询股)和融安地产(000517，咨询股)等股票。总体而言，市场成交量适度扩大，市场氛围浓厚，新年市场越来越好。

同时，整体市场环境继续保持看涨气氛。首先，央行10日结束了为期12天的暂停操作，在公开市场推出了1200亿元人民币的反向回购，完全对冲了到期规模，结束了公开市场的“削峰”操作。第二，最新数据显示，截至去年12月底，中国外汇储备规模为31，399亿美元，连续第11个月增长。纵观2017年全年，年末外汇储备规模比年初增加1294亿美元，增幅为4.3%。第三，本周只有三只新股公开发行，IPO数量创下新低。据统计，去年12月，有45家企业终止了考试，占全年终止考试总数的30.8%。1月10日，三家公司开始开会，只有一家公司通过了。自2018年以来，ipo审批率为50%，IPO审批将继续严格，这显然对市场有利。最后，市场预期会更好。媒体对169家公共和私人基金经理的调查反馈显示，82.84%的基金经理对市场前景持谨慎乐观态度，97%的基金经理认为上证综指将在2018年上涨。

综上所述，新年以来，市场环境保持看涨气氛，资金更加活跃，成交量适度扩大，热点良性循环。预计春节前市场将保持良好的盈利效果。然而，由于短期市场的快速增长，也有短期调整的需求。从市场运行的角度来看，在结构性轮换机会下，调整可能通过板块间的轮换来实现。一方面，表现超出预期的白马品种继续上升；另一方面，前一时期的热点话题发生了变化，这可能会产生新的领先热点。在人工智能、大数据、芯片替换和5g等新兴行业中，具有性能支持和更好流动性的领先品种可以成为重点。

(执业证书:s0050612080007)