首只网下申购转债亮相 蒙电转债破悲观预期

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记者仲孙编辑陈郁

自信用认购开始以来，网下购买的第一只可转换债券——梦点可转换债券于9日亮相。受多重收益推动，蒙古电力的可转换债券昨日上涨4%，消除了此前市场“突破”的悲观预期。从“创新”的角度看，参与线下申购的中银基金和CPIC基金成为受益者。

“在购买时，一级市场相对疲软。孟电可转换债券上市后，表现尚可，可转换债券市场的悲观气氛稍有缓和。”资产管理机构债务转换项目负责人告诉记者。

去年12月下旬，受个别公司大股东优先配售和股指调整的影响，可转换债券市场表现疲弱。当时，在发行可转换债券时，大股东必须承诺参与配售，这似乎是市场的标准。

市场环境发生了变化，内蒙古华电(600863)的大股东为股份公司，受多项政策约束，不能参与本次配售。因此，市场对此次购买持悲观态度。几乎成了各研究机构的一致判断:“公司的业务布局传统，估值高，空的基本面想象力不足，弹性弱。”

从最终的获胜结果来看，这似乎证实了这一点。网上散户投资者认购的孟电可转换债券占总发行量的91%，网下机构认购的有113家，均为有效认购。

上述可转债项目负责人表示:“事实上，经过仔细梳理，北京和上海的机构很少参与。应该说，当时的市场心态更为谨慎。”

然而，在梦电可转换债券的发行和上市过程中，它不仅开始了线下发行，而且出现了许多有利的现象。认购前一个交易日，公司控股股东华能投资在二级市场增持701万股，占总股本的0.12%，并承诺在未来6个月增持不超过2%，每股价格不超过3.6元。

在可转换债券上市前，公司还宣布了2017年的一些运营情况:公司2017年完成发电量474.83亿千瓦时，同比增长81.13亿千瓦时，增长20.61%；2017年，上网电量为438.81亿千瓦时，同比增长77.78亿千瓦时，增长21.54%；2017年，售电平均单价为242.05元/千瓦时(不含税)，同比增长3.20元/千瓦时(不含税)，同比增长1.34%。

在多重利益的推动下，内蒙古华电在可转债发行后保持小幅上涨趋势，因此可转债上市时，股价超过了可转债价格。

在昨日早盘开盘后，孟电可转换债券在开盘时达到104元，然后一路攀升至106.62元的最高点。此后，该指数上下波动，最终收于104.18元。

事实上，可转换债券发行后，市场也很活跃。自去年12月22日以来，整个指数上升了3%以上，个人优惠券的表现非常活跃。

梦电可转换债券的上市表现强于市场的悲观预期。从“创新”的角度来看，最大的受益者是线下机构。从线下“创新”来看，中国银行基金和太平洋(601099，诊断)保险的许多资产管理产品参与度最高，都是一流的认购。

根据线下“创新”数据，中国银行参与的债务型和固定收益型投资组合数量最多。其次是太平洋保险部的基金，包括分红、通用和传统产品。此外，太平洋资产管理公司的许多产品也已分配。根据收盘数据，孟电可转换债券上市首日的换手率高达116%。

然而，尽管没有“突破”，但市场对梦电可转换债券的估值并不高。截至收盘，其股票转换的溢价仅为2%，远低于平均值。