破解高送转次新股行情“密码”

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⊙记者费天元○编辑周宏

最近，新股发行板块再次活跃起来，以华丰股份(002806，诊断股)为代表的几只股票连续涨跌。从选股路径来看，高交割和高转让属性的次级新股已成为资本的主要流向，而2016年年报中公布的高交割和高转让方案的次级新股配股最有意思。

在过去的14个交易日中，不包括未开盘的新股，累计涨幅居前三位的是华丰、永和治空(002795，诊断股)和广信制药(300519，诊断股)，累计涨幅分别为155.94%、62.05%和54.48%。

从公司的基本面和新闻来看，上述三只主要股票属于不同的行业，最近披露的年报和第一季度报告的结果并不引人注目。在公司公告中也很难找到有利的信息，卖方机构发布的个别股票研究报告也很少。

然而，从技术角度来看，我们可以发现这三种股票都有一个特点。

华丰公司、永和制药有限公司和广信制药有限公司均在2016年年报中公布了高交付计划，2017年股权分置后股价继续运行在低位。在本轮上涨之前，k线存在明显的去权缺口。

这一特征已成为短期基金近期的主要选股逻辑。仅5月8日，沈龙融发(300534，股票咨询)、三德科技(300515，股票咨询)、美利科技(300611，股票咨询)等10余只具有相同特征的新股涨停。其中，美利科技和三得利科技最近连续几天都有每日限购。

最近，2017年年报宣布高周转率的股票逐渐开始退市，但为什么市场基金突然在2016年年报中拿起高周转率的股票大肆买入？分析师认为，2016年年报较低的股价和较高的新股发行量可能是构成这一逻辑的主要因素。

一只“成功”的高转移股票通常会经历三个上升阶段:

第一阶段是高交付期望值。在年报和半年报披露期之前，市场挖掘了公司的资本公积、未分配利润、当前股价等维度，符合一定条件的股票成为高转移预期股票，预期将获得资本关注。

第二阶段是高交付计划。在年度报告和半年度报告的披露期内，公司自愿披露了高交付计划，该计划先后得到了董事会和股东大会的批准。这些高转移股票具有很强的确定性，其中一些与市场热门话题或超出预期的股票叠加在一起，股价往往会在短期内获得明显的超额回报。

第三阶段是高转移权。高交割方案最终实施后，个股股价迎来除权，由此产生的流动性预期将推动股价进一步上涨。

在严格监管和当时偏向蓝筹股的市场风格下，2016年年报披露了高交割和高转让计划的次级新股，2017年的股价除权基本错过了高交割和高转让权的第三阶段，正式除权后个股股价普遍继续波动和下跌。

以华丰股份为例，2017年5月18日，公司实施了“10-7-送1元”分红计划，除权首日收盘价为26.00元。此后，该公司股价表现持续低迷，并于今年2月6日收于15.01元。它不仅没有显示出填补权利的迹象，而且与权利被取消的最初时间相比，它还下降了40%以上。同样，永和制空和广信制药有限公司在本次上涨前将股价撤回了30%以上。

相比之下，由于今年以来市场对主题股的热情有所反弹，2017年年报披露，大部分高周转率的股票在正式解权前都出现了大幅上涨，自然它们不再具备进一步吸引资金的优势。

据机构消息人士称，上市公司引入“高交付”实质上是股东权益的内部结构调整，对公司盈利能力没有实质性影响。一般市场认为高交付和高转移是主要的利益，主要是因为高交付和高转移可以向投资者传达上市公司对业绩增长的信心。此外，实施高交付不会影响公司的现金流，但可以增加股本，降低股价，吸引投资者参与。然而，应该强调的是，在参与从高股向高股转让股票的交易时，股东应警惕利用机会套现和减持。