苦等药明康德开板？还是看这份A股CRO重要标的名单吧

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无锡制药(603259)于5月8日上市，并于当日收盘，开盘时没有任何悬念。对于这只独角兽来说，唯一的悬念是接下来将获得多少每日限额？

考虑到无锡药业的市盈率为22.99倍，与行业市盈率约65倍相比，“折扣”更大，仅达到行业平均水平，无锡药业上市后需要连续8个交易日涨停。

这为无锡药明康德上市后的股价提供了一个想象中的空空间，也让许多投资者“敞开了心扉”。在股市上，有人甚至对30个涨停板提出了超级乐观的“意见”。

“独角兽”值多少个每日限制牌

30天的限制是不是太夸张了？

南京的一位经纪人认为无锡医药目前的市盈率很低。无锡药明康德(2269.hk)，另一家拥有相同控制人的公司，在上市后一年左右的时间里市盈率超过300倍，因此预计无锡药明康德的股价将大幅上涨空.此外，作为总公司的无锡制药(无锡)有限公司(无锡PharmaTech)可能也有更多的溢价。例如，华大基因(300676，咨询类股)上市后5个月内股价上涨超过15倍。

上海的一位私募股权投资者表示，尽管回报方式不同，但另一只中国股票360 (601360)的回报对无锡药业仍有借鉴意义。2017年12月，由360指数支持的江南佳洁士在连续18个交易日涨停后开盘，股价上涨502%。因此，此人认为“无锡PharmaTech很有可能收获超过18天的限量”。

当然，不是每个人都对无锡制药有坚定的信念。东吴证券(601555)财富管理中心高级投资顾问孙伟认为，根据恒瑞医药(600276)70倍以上的市盈率来看，无锡药业的股价在10日限后并不低，公司的可持续盈利能力需要进一步观察，投资者需要谨慎。

财通证券(601108，诊断)预测无锡制药2018-2020年的每股收益将分别为1.43元、1.86元和2.38元。考虑到可比公司的市盈率和公司的利润增长，公司将被给予2018年。市盈率的60-80倍，对应2018年股价的合理区间为85.8-114。

风口上方的cro板的估价将会提高

在近期新股表现良好的背景下，无锡医药作为“重量级”新股，短期内不太可能开盘。市场参与者认为，无锡药业的上市将对市场产生积极影响，这可能在不久的将来提振医药行业，并进一步提高无锡药业所在的cro(定制R&D合同)行业的估值。

什么是cro？让中正君力掀起一股新药研发的浪潮。

新药研发有很大的风险。一些投资者将其描述为“就像在石头上赌博一样，一刀穷，一刀富，一刀穿亚麻。”在博彩业中，大多数赌徒都赚不到钱，但是割玉的老板却赚了很多钱。这个事实，就像美国的淘金热一样，大多数淘金者并没有赚到钱，但是那些沿途卖水的人赚到了更多的钱。

Cro是卖水的。随着国内医药市场需求的不断增长、药品审批的加快、一致性评价标准的落地以及医疗保险支付制度的改变，各大制药公司都加大了对创新药物研发的投入。然而，为了降低自身的R&D成本和控制风险，大量制药企业会选择聘请专业的cro企业来协助开展新药R&D服务，因此cro服务逐渐成为新药R&D产业链中不可或缺的一部分。

业内人士认为，未来的市场可能是大多数制药公司没有赚钱，但cro赚钱了。

据南方研究所统计，2012年至2016年，中国cro行业销售额从188亿元快速增长至465亿元，复合年增长率为25.41%。未来几年，中国cro行业仍将在现有基础上保持高速增长态势。据华南预测，2017年中国cro市场销售额将达到559亿元，2021年将达到1165亿元，2017-2021年复合年增长率为20.32%。

寻找a股的高质量目标

猪可以在风口上飞翔。一些业内人士认为，随着无锡制药的上市，投资者有必要寻找高质量的cro目标。东兴证券(601198，诊断)为投资者提供了三个搜索维度:

1.从短期来看，仿制药的一致性评价进展迅速，be(生物等效性试验)订单预计将为cro行业增加100亿个以上的市场，be业务的成熟和高质量投标将受益匪浅。强烈建议使用泰格医药(300347，临床单位)，这是临床cro等的领先标准。；

2.中长期来看，随着医疗创新写入国家政策，药品审评改革加快，鼓励药品和仪器创新的政策频繁出台，国内医药行业将逐步实现从仿制药到创新药物的战略转型，子行业领导者将受益于先发优势，优先分享产业转型带来的机遇和利益。强烈推荐cro产业链各子行业的领导者，如赵岩新药(603127，诊断学)、泰格医药、无锡制药等。；

3.从长远来看，国内高质量的cro公司必将进入国际cro市场，与全球cro巨头争夺市场份额。因此，综合能力强、全球业务布局广的cro公司将获得更大的空空间利润。我们强烈推荐领先于全球业务整合的高质量cro目标，如泰格医药和无锡制药。

此外，老何君还梳理了a股重要cro公司名单，以供参考。

值得一提的是，近十年来，全球领先的cro在全球范围内发起了无数次并购。东兴证券认为，中国的cro公司也应该通过并购来形成和巩固在行业中的领先地位。根据公开信息的不完全统计，中正军发现，自2010年以来，无锡制药已经进行了六次重大并购，而泰格制药进行了四次。

与此同时，越来越多的a股上市公司开始介入cro行业。根据中国证监会网站4月26日晚的披露，量子高科技(300149)通过发行股票和支付现金的方式购买了瑞智化工90%的股权，并获得了M&A委员会的无条件批准。据公开信息，瑞智化工是中国领先的微生物企业，其业务量和技术实力在中国临床前微生物行业排名前三。