基金年报透底投资新方向 布局景气度向上行业

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站在当下，优秀的基金经理对资本市场有什么样的想法和关注，他们将如何找到新的投资方向？从新披露的2017年基金年度报告中可以看出一两件事。

基金经理普遍认为，价格是区分好公司和好股票的重要标准。戴维斯双击后，一些白马股票的估值优势消失了，未来市场波动性将加大。基金经理迫切需要拓宽投资研究的视野，在未来估值下降的子行业中寻找蓝筹股公司的目标。

市场机会往往是平衡的

2017年以股票为基础的冠军企业e fund的基金经理肖楠(音译)认为，自2016年以来，市场风格的简化导致了估值的极端分化，而趋势投资者的涌入使得以低价购买高质量股票变得困难，这是目前面临的最大风险点。

东方红瑞华基金经理林鹏认为，2018年，蓝筹股的绝对优势将发生变化，市场波动性将加大，整体机会趋于平衡，预计中小企业也将拥有巨量股票。

在林鹏看来，市场中的风险与收益之比永远无法平衡，投资者情绪和偏见导致的不合理定价始终存在。价值投资不仅仅是寻找低价值的品种。更正确的理解价值投资应该是合理的资产定价。2018年，在一组确定性和低波动性公司的估值得到修复后，成长股和周期性股票的价值将得到挖掘，投资研究的视野将得到拓宽。

国泰农业股票基金的基金经理认为，2018年市场的投资重点仍然是好公司，基金经理的工作是寻找能够成为“好股票”的好公司。

挖掘子行业主导产业

基金经理认为，2018年市场机会将会扩大，未来有必要从估值下降的子行业寻找蓝筹公司的目标。

交通银行施罗德主题优化的基金经理认为，缓慢的利润将继续，整体市场估值预计将继续修复，结构性机会将增加，并蔓延到二线和三线目标。

总体而言，基金经理对2018年a股市场持乐观态度。未来，他将增加子行业中具有较强竞争壁垒的个股配置，关注空酒店航空、食品和医药等选择性消费，以及工程机械、新能源汽车、5g和半导体产业链等制造和升级领域。

国泰经典价值的基金经理周伟峰认为，a股市场在2018年仍能有所作为，尤其是对那些尚未重估的子行业领先企业而言。寻找估值大幅下降的这类子行业，有望成为蓝筹公司未来的目标。一是注重消费升级，寻找人均收入和劳动力成本上升后消费升级的行业，如医药零售、定制家居、文具等行业；第二，以产业升级为重点，随着先进制造业和经济复苏，我们将在智能设备和新能源汽车领域寻找机遇。

东方红瑞华基金经理林鹏表示，他对自己过去青睐的行业领军人物仍有信心，相信这些在中国激烈竞争中胜出的企业，未来有望拓展自己的业务领域，也有望在国际市场上击败对手。

布局热潮取决于行业

具体到投资方向，新兴增长逐渐成为基金经理选择个股的关键领域。

负责推动整个社会的基金经理认为，他对5g、新能源和汽车电子等繁荣行业的投资机会持乐观态度。在国内经济转型中，高端制造业和产业升级带来的潜在投资机会值得追踪和参与。

中欧明锐新常态基金经理周英波表示，他主要看好电子硬件、新能源、大数据和人工智能等行业的机遇。首先是电子硬件的发展方向，包括消费电子、5g和半导体；其次是新能源方向(光伏、风力)；第三是媒体和计算机行业。

基于上述判断，周应波表示，一季度整体形势保持在中上水平，结构性机遇正在谨慎乐观地探索之中。积极选择新兴制造业和中游制造业的股票，主要涵盖电子硬件、新能源、工程机械、通用机械、矿山机械、自动化设备、化工等行业。此外，我们将继续对大金融和大消费领域领先企业的配置价值保持乐观。