中小创个股分化加剧 基金配置考量流动性与业绩

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记者安·闻仲《长弓》编辑

业绩不佳股票的骤跌引发了市场上中小品种的恐慌性抛售，也迎来了优质品种布局机会的暴跌。一些基金经理认为，市场稳定后，中小企业的后续业绩将进一步分化，个股机会大于行业机会，流动性和业绩成为基金配置的主要指标。

最近，a股中小企业表现不佳，导致矿股频繁爆发，也引发了市场对中小企业的高度警惕。中小企业普遍遭受了衰退。Boss Venture Growth Fund经理韩认为，a股中小企业的市盈率已进入临界点，许多中小企业估值缩水过快，平均估值水平已降至2014年初甚至2013年的水平，但许多中小企业的基本面改善并没有因为股价暴跌而停滞不前。

在最近的暴跌中，一些相对优秀的中小股票明显受到了基金的关注。以博斯创业成长基金第三大股票——远见中国(000681)为例。这家领先的图片版权公司已成为近期低迷市场中积极资本干预的目标，并在周二和周三连续两天逆势而行。自今年1月以来，远见中国的股价已上涨近18%。

事实上，在行业中处于垄断地位、市值超过100亿美元的中小企业，在最近的市场崩盘中，已经出现了资本分布的迹象，其中包括资金雄厚的光明传媒(300251，咨询股)、汪顺科技(300113，咨询股)和华彩影视(300133，咨询股)。由于电影、终端游戏和网络戏剧市场的复苏，控制网络售票平台的光明传媒、垄断网吧软件市场的汪顺科技、在网络戏剧领域占据突出地位的华彩影视都成为一些基金近期跟踪布局的目标，这一策略也符合当前机构基金对行业垄断者的偏好。

融通基金股权投资部总经理张表示，创业板指数已经基本见底，一些流动性和业绩支撑较好的领先品种可以积极关注。他认为，一些公司在创业板的表现已经显示出复苏的迹象，创业板未来将进一步分化。有两类公司会脱颖而出:一类是具有独角兽特征的公司，其业务稀缺，在a股市场上独一无二；一是创业板的长期稳定品种，保持20%的年利润增长率，是成长股中的价值股。这个市场也被称为“创造蓝筹股”。

摩根士丹利华信基金公司认为，经过两年多的下跌，中小创新板块个股估值已经相对合理。

“的确，一些成长型股票被错误地扼杀了，这需要我们仔细筛选。”安信基金股权投资部总经理张静认为，与中小成长型股票相比，蓝筹白马的性价比优势正在逐渐缩小，但蓝筹白马的风险报酬比仍有优势。现在谈论短期内的整体风格变化还为时过早，但中小型创新领域确实有一些高质量的品种已经有了机会。张静进一步表示，2018年，中小企业的机会概率不是行业或板块，而是来自竞争格局优化的子行业的龙头企业。例如，在5g和新能源汽车产业链中也有类似潜力的公司。