苦修内功13年，高端零食概念股良品铺子横空出世

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经过13年的夯实基础，2月24日，休闲小吃品牌好店(603719，诊断股)正式在a股上市，开盘价17.14元，市值68.73亿元。，成为首家登陆中国资本市场的高端零食品牌。

这背后是好店成立13年来内部实力不断增强的实力表现。

自2006年成立以来，经过13年的努力，良品店在全国15个省市98个城市拥有2300多家门店，并在多个家电平台上进行销售布局，成为全渠道数字化运营的新零售标杆企业，连续四年引领全国高端零食销售。

即使在当前的疫情中，好商店也没有减缓它们的发展。正如良品店董事长杨洪春所说:“我从来没有想到我们会成为上海证券交易所第一家远程视频上市公司。”

根据商务部2018年底发布的《消费升级背景下的零食产业发展报告》，预计到2020年，中国零食产业总产值将接近3万亿元。在二级市场，如百草卫、来一芬(603777)、演金浦子(002847)等。，他们首先得到了首都的祝福。

姗姗来迟的好商店能在a股争夺战中超越曲线吗？投资者会购买他们的高端零食策略吗？

有些人可能对这些问题仍有疑问。然而，在风险投资女王、今日资本创始人徐新看来，“今天的好店，未来的发展前景，是美好的一天刚刚开始。”

上市a股大幅上涨，好店铺的渠道优势被资本认可

2月24日，随着好店正式登陆a股，其股价上涨了44%。至于这场演出，外界早在它开放订阅时就已经预料到了。

2月12日，好店开业认购，发行价为11.9元/股。根据交易所公告，当时好店有效认购户数为1213.54万户，有效认购股份为867.59亿股。之后，回调机制启动，回调后本次在线发布的最终成功率为0.04253174%。

活跃的认购表明资本市场对好商店有很强的信心。

例如，开源证券在研究报告中提出，好店是唯一实现了线上线下全渠道均衡发展的高端休闲小吃龙头企业。秉承“平台电子商务+社交电子商务+自营渠道”的多线布局策略，网上销售规模排名第三，渠道网络覆盖天猫、JD.com、Vipshop等数十家家电经销商。采取“加盟+直销+o2o”的线下渠道拓展策略，全国有近2300家终端店，线下销售规模领先同业。

根据良品店2019年1月14日发布的首次公开发行意向书，截至2019年6月30日，公司在湖北、江西、湖南、四川等地区共开设了2237家终端门店，实现了从核心商务区到社区门店的多层次覆盖，同时终端门店系统不断更新升级。在在线渠道方面，公司通过与天猫、JD.com和Vipport等数十家家电公司的销售渠道，实现了规模销售的快速增长。在线上线下整合方面，通过门店与美团、饥饿等当地生活平台的对接，引入了“网上订单快速配送”、“网上订单提货”等多种新的交易方式，进一步拓展了销售渠道和品牌影响力。

对此，开源证券在上述研究报告中也指出，凭借自身的品牌优势和完善均衡的渠道网络，好店有望逐步从华中走向全国，成长为休闲食品行业的真正领导者。

事实上，资本市场对好商店的强烈乐观并非没有根据。一方面，休闲零售业受益于消费升级等环境影响，正处于快速发展时期；另一方面，从个股表现来看，零食概念股的表现并非没有先例。

三只松鼠(300783)和一家好商店在去年和今年前后上市，除了早于2016年上市的百草枯。就三只松鼠2019年7月上市时的股价表现而言，三只松鼠以每股17.62元的开盘价登陆创业板，比发行价高出20%。

然而，一些市场分析师认为，资本市场对好商店的预期甚至高于前者。毕竟，好的店铺在积累内部信息、差异化战略和完善渠道布局方面都有其优势。

例如，市场分析师尼尔森(Nielsen)给出的研究数据显示，消费者对好商店中高端零食的知晓率从32%上升到53%，但没有给出任何提示；就品牌声誉而言，好商店在行业中排名第一，比例为47%。

在这方面，与11.9元/股的发行价相比，好店的市场价值仍有足够的上升空间空。

为了打破行业的“低利率”，毛利率和净利润增长率将脱颖而出

资本市场对好店的乐观看法不仅在于其渠道优势，还在于对小吃市场好店的理解和坚持以及对趋势的预测。

据公开信息，2019年1月，好店正式宣布将“高端小吃”作为其品牌战略和企业战略，从而提升其产品和营销。

对此，杨洪春表示，“高端小吃”将被视为公司未来十年的企业战略和品牌管理战略，其价值观将引导企业的经营要素，引导企业整体经营体系的升级。

同时，他说健康食品是高端小吃的重要内涵。未来，好的商店将坚持选择好的全球原材料，开发更多的健康食品，以满足不同人群和不同生理健康的需求。

这样的发展战略，就像杨洪春13年前的建议一样，是“良心的品质是每个人的店”。

正因为如此，徐新回忆起这家好商店上市时的投资场景。徐新说:“10年前我们投资了好商店，那时好商店还是一个相当小的公司。当时给我们留下深刻印象的实际上是杨总的最初意图。他说他想做的是:良心品质，每个人的店。他还说:做一个企业不仅要做大做强，而且要长久。我们特别认可他的哲学，并投资了。”

除了投资者对经营理念的认可，好商店也以其成就证明了自己。

根据好店在《首次公开发行意向书》中披露的数据，2019年1-6月，好店实现营业收入35.05亿元，也保持了15.49%的两位数增长。

在同行业的可比公司中，好商店的经营收入水平和增长率也相当可观。根据2019年上半年五家零食上市公司的财务报告披露，如洽佳食品(002557，诊断学)、店、优小姐(含草药)、来益芬和三只松鼠，其中三只松鼠实现营业收入45.11亿元，同比增长39.58%；我真的希望你实现28.58亿元的营业收入，同比增长8.81%；来伊实现营业收入20.38亿元，同比增长2.25%；洽洽食品实现营业收入19.87亿元，同比增长6.02%；演金店实现营业收入6.41亿元，同比增长31.28%。

在归属于母亲的净利润方面，2019年1月至6月，归属于好店母亲的净利润为1.95亿元，同比增长74.11%，前景看好。

此外，安信证券还在研究报告分析中指出，2019年上半年好店毛利率为32.49%。在同行业的可比公司中，毛利率较高的来一帆(44.42%)和延津浦(39.13%)的业务主要是线下业务，而电子商务领三只松鼠(30.14%)和想念你(29.88%)。

对此，安信证券认为，好店致力于“所有类别”和“所有渠道”的发展，对加盟店有很强的控制力和服务力，加盟店利润好、经营效率高、扩张稳定。与此同时，得益于电子商务平台的下沉红利、高端战略的推进、品类的扩张以及对消费者需求的快速反应，在线市场也保持了快速增长。

显然，对于一家好商店来说，上市不是终点，而是一个重要的里程碑。或者像好商店之前说的那样，公司登陆资本市场的目的是从资本市场吸收更多的社会力量，以更坚实、更深入的方向推进高端战略。正文/朱

(本文不作为投资建议，信息披露以公司公告为准，投资者据此操作，风险自负)

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