东兴投行十天两失意 材料粗糙刚挨训? IPO辅导又丢单

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《时代周刊》上海记者黄坤

3月30日，湖南华纳药业股份有限公司(以下简称“华纳药业股份有限公司”)宣布，因其与东兴证券(601198.sh)在公司首次公开发行(ipo)计划上存在分歧，经双方友好协商，终止了辅导合作。

据公开信息，东兴证券于2019年7月10日与华纳制药有限公司签署了咨询协议。前者接受华纳制药有限公司的委托，作为其首次公开发行上市的咨询机构，咨询注册的基准日为2019年7月15日。

这是否与东兴证券爆炸的申请材料被证监会评为“粗糙”有关？

今年3月20日，东兴证券发起的大胜达(603687.sh)可转换债券发行项目公布了中国证监会反馈的回复报告。

这是一个普通的可转换债券发行，但它引起了关注。原因是意见直接指向保荐书的粗糙准备，以及一些“答非所问”的陈述，要求保荐机构东兴证券说明其是否勤勉尽责。

3月30日，《时代周刊》记者采访了解到，没有证据表明上述咨询合作的终止受到了“命名事件”的影响。

东兴证券还回复《泰晤士报》记者称，申请材料的“疏忽”只是日常业务范围内的事故，不会对公司的业务运营造成重大风险。

有业内人士指出，毫无疑问，在ipo保持合理节奏的背景下，监管为经纪投资银行敲响了严格的会展业警钟。

截至3月30日收盘，东兴证券以109.7亿元收盘，总市值302.55亿元，同比下降75亿元。

粗制滥造的材料将会代表他人受到惩罚

华纳制药宣布终止与东兴证券的上市咨询合作，以便市场能够关注后者的投资银行业务。

事实上，自去年7月中旬东兴证券协助工厂ipo以来，东兴证券分别于去年10月和今年1月向湖南证监局提交了两份咨询报告。

截至发稿时，东兴证券和华纳制药尚未进一步解释。

3月20日，前述大盛达的回复报告显示，中国证监会对大盛达提交的可转换债券申请文件提出了9个主要问题，其中第9个主要问题是指申请材料的“标题和文字不一致”。

证监会要求“申请人和保荐机构(东兴证券)应对申请材料进行全面整改，并要求保荐机构说明其是否勤勉尽责”。

东兴证券在《回复报告》中承认，在准备申请材料的过程中，项目组在编写一些申请文件时有所疏忽，导致部分内容与标题不完全相符。

有鉴于此，项目组对申请材料中存在的问题进行了全面的审核，对相关文件进行了充分的阅读，并对申请材料进行了整改和修订。

东兴证券还表示，非常重视可转换债券发行申请文件中的错误。除了审核尽职调查流程和全面整改申请文件外，还将对相关情况和责任人员进行部门通报批评，并根据主办机构内部规定进行责任追究和处罚。

据了解，处罚结果是直接责任发起人代表扣8万元，管理责任班组长和投资银行总部部门负责人扣3万元，对主要责任经理、其他次要责任项目组成员和其他相关人员处以不同数额的工资。

投资银行业务正在取得长足进步

“投资银行项目申请材料出现错别字和数字单位等错误的情况并不少见。然而，大胜达可转债申请材料暴露出的粗糙问题并不是一个简单的疏忽。应该说，保险和投资银行部门的严谨性还不够，这是一个轻态度、重内控的问题。”3月27日，一家上市券商投资银行的负责人告诉《时代周刊》记者。

另一位券商分析师分析，东兴证券申请材料“粗糙”事件与过去两年投资银行业务的快速发展有关。

截至目前，东兴证券尚未披露其2019年度报告。从其半年度报告中可以看出，投资银行业务是公司收入的重要来源。

2019年上半年，东兴证券投资银行实现营业收入4.46亿元，同比增长35.46%，占营业收入的23.62%。其中，首次公开发行承销金额和承销收入突破，承销金额27.71亿元，同比增长231.47%，承销收入1.56亿元，同比增长236.12%。

根据中国证券业协会的数据，2017年，东兴证券投资银行业务收入在业内排名第19位，2018年上升至第13位，2019年上半年排名第12位。

不可否认，东兴证券的后处理是及时而有力的。3月30日，该公司在接受《时代周刊》采访时表示，这一事件与许多ipo项目和过于忙碌的投资银行家无关。这主要是由于项目相关责任人的人为失误，这只是一个意外。

减薪是基于公司制度的一种惩罚措施，是事后的措施。然而，惩罚并不能保证将来不会发生类似事件。关键是要加强事前控制，树立员工的风险意识和责任感，通过制度来防范和控制风险。目前，东兴证券已经进行了全方位的检查和整改，加强了管理，特别是严格控制了审计流程。

从前两个月的数据来看，东兴证券开始了稳定的一年。2020年1月和2月，营业收入分别为2.24亿元和2.52亿元，净利润分别为1.05亿元和1.2亿元。

在疫情下，ipo节奏并不混乱

一些经纪公司的投资银行家告诉《时代周刊》，由于现场检查、现场审核和签字，以及与客户的面对面沟通，在疫情期间，投资银行业务受到很大影响，新业务受到限制，正在进行的项目被推迟。

“即便如此，投资银行家的工作仍然需要加班。第一，为了赶上进度；另一个原因是该项目一直保持增长水平，行业竞争激烈。”一些上市证券公司的投资银行家表示。

日前，中国证券业协会发布的未经审计的证券公司财务报表显示，2019年，133家证券公司实现营业收入3604.83亿元，净利润1230.95亿元。其中，受市场环境改善和登记制度改革试点影响，行业投行业务净收入达到482.65亿元，同比增长30.46%。

自2020年以来，ipo一直保持正常。据《泰晤士报》记者粗略统计，截至目前，中国证监会已经受理了近420家初创企业(不含科技局)，审核了40多家初创企业(不含科技局)。上周(3月23日至29日)，新增11家ipo申报企业。

《国鑫年报》称，2020年，公司将全力打造一家综合性服务型投资银行。继续巩固ipo、再融资等保荐业务优势；把握科技板块和创业板的商机，推动科技创新企业上市。

中信建设和国泰君安在科技板块项目上有很多收入。前者投资银行业务板块2019年营业收入36.75亿元，同比增长20.56%；后者全面推进科技板块项目，ipo承销金额同比增长142.5%。

据广发证券年报显示，在注册制逐步实施的背景下，投资银行业务将对券商的综合服务能力、资本实力、定价能力、研究实力和机构销售能力提出更高的要求。