中信证券：面对疫情，经济增长是根源，需要货币，更需要财政

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中信证券(600030)明确指出，货币政策与财政政策的协调在中国一直实施得很好。当地方债券发行规模集中时，货币政策具有对冲操作。目前，人民币是谨慎的，这可能是为了留下足够的弹药来等待金融力量。随着财政加码导致货币政策进一步宽松，RRR仍有全面降息、降息和调整存款基准利率的可能。

面对疫情，经济增长是根本原因，这需要资金，甚至更多的资金。疫情在全球蔓延后，全球央行迅速做出反应，或大幅降息，或扩大资产购买规模，但仍无法阻止悲观情绪的蔓延。全球货币宽松，包括美联储的无限制量化宽松，可以通过购买资产来降低期限利差和信贷利差，但不能提高企业的信贷(投资)扩张意愿。然而，如果实体企业的预期难以逆转，更多的钱可以修复企业的资产负债表，但不能改善企业的利润表。这需要货币与金融的积极结合，货币应该与财政刺激相配合，从而刺激实际需求，改善企业的资产负债表和利润表。