美股大牛市将要“寿终正寝”

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今年以来，美国股市呈现出过山车式的行情，而猴子市场经历了大起大落，大大超出了人们的预期。在这方面，大多数舆论将美国股市的下跌归因于美元的反弹和美国债券收益率的上升。然而，美国的减税政策也能在很大程度上提高美国公司的盈利能力，因此减税能否抵消债务利息的增加取决于美国经济复苏是否强劲以及美联储是否加息。

美联储(Federal Reserve)公布了货币政策会议的纪要，大多数投票成员表示，最近的数据显示，短期经济前景与去年12月的预期相比略有改善，自去年12月联邦公开市场委员会(fomc)会议以来，一些美联储成员上调了经济增长预期。因此，美联储增加了“进一步提高利率”的说法。市场预测，美联储在3月份加息25个基点的可能性非常高。

美国股市的短期下跌确实与美国债券的收益率和美联储的加息分不开。从目前的情况来看，美国股市在连续上涨了十年之后，需要进行大幅度的调整。此外，国债利率和美联储加息都表明了美国政府“去杠杆化和防范风险”的决心。如果你从这个层面理解，美国股市的熊市不会离我们太远。

首先，为什么美国股市连续9年上涨？早在2008年，美国就发生了金融危机，影响了金融体系的安全。因此，美联储只能宣布推出量化宽松货币政策，希望通过印钞来稀释美国金融机构中存在的毒瘤。然而，效果似乎并不像预期的那样。美联储(Federal Reserve)已经实施了四次量化宽松政策，但大量资金已经离开美国，流向新兴经济体，这导致许多新兴经济体的资产泡沫扩大。与此同时，也有大量的流动性留了下来，但他们不愿进入工业经济领域，而只能在金融体系中兴风作浪。此外，近年来美国上市公司的业绩回报依然辉煌，这导致了美国股市的长期牛市。

现在的问题是，在美国股市大幅上涨后，许多股票的股价已经翻了一番。除了2月初的大调整之外，他们九年多来从未经历过任何调整，这意味着美股有更多的盈利芯片，这些芯片将在一定时间内实现，这为股市的大调整奠定了基础。

此外，9年多来，美国股市一直以每年13%的速度上涨。然而，问题是并非所有的上市公司每年都能保持同步。一旦市场各方都发现美国股市仍存在巨大泡沫，而且离其估值还很远，那么美国股票的股价就不会太远，不会有太大回报。今年1月，美国股市的飙升宣布牛市已经结束。

此外，早在2016年，美联储就宣布将给予金融杠杆(包括提高利率和缩小范围)，以防止和控制系统性风险的发生。直到那时，我们中国人才意识到国内房地产金融杠杆的可怕，并宣布将紧随其后。

想象一下，如果美联储坚持降低金融体系的过度杠杆比率，美国股市的泡沫将不再得到支持，美国资产泡沫的调整在未来将不可避免。当然，这一次我们看到美联储决心降低金融杠杆。作为投资者，你永远不应该逆风而行。