大摩降内银目标价逾一成 瑞银：拆息上升影响港股短期气氛

本篇文章1247字，读完约3分钟

随着内地有针对性的RRR降息和放水，美资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)将全线银行股目标价平均下调了12%，主要是因为中美贸易关系恶化增加了投资风险，但从长远来看，该行对银行业持积极态度。

摩根士丹利(Morgan Stanley)中国金融业分析师冉旭在一份报告中表示，鉴于近期中美贸易关系紧张，两国本月中旬宣布的关税规则一旦实施，无疑将影响内地宏观经济前景，并将国内银行股的升值幅度缩小0/12365；だよ 0/。针对行业短期投资风险增加，预计该行业股价波动将扩大，国内银行h股整体目标价将下调12%。

其中，“工、建、农”四大国有银行h股目标价下调10%至14%，但摩根士丹利保持了4股“买入”的投资评级。中国农业银行(01288)和中国建设银行(00939)被列为行业首选，分别有49%和40%的人预期空房。

长期以来，冉旭一直保持着国内银行业的诱人评级。他解释，内地的金融市场整顿措施，包括金融去杠杆化，有利于股票回报率和股息收益率表现更健康、更稳定，同时改善资产质量，降低银行业的长期经营风险。考虑到PBOC实施有针对性的RRR减息，相信这些措施可以提高银行业企业融资的边际收益，扩大银行业的净息差。他又指出，内地的公司债拖欠问题暂时尚未出现，对银行业的不良贷款构成压力。

此外，港元利率继续创下近10年来的新高。瑞银金融管理预计，反映企业融资成本的三个月期银行同业拆息(hibor)在未来一年半将升至2.9%。港股的短期气氛可能会受到利率上升的影响，但长期来看，预期有5%至10%的潜在升幅。

瑞银财富管理投资亚太区投资总监陈敏兰指出，自2015年底美联储开始加息以来，联邦基金利率迄今累计上涨1.75%，香港利率反应滞后且缓慢，但目前已达到新常态。由于香港拥有庞大而稳定的外汇储备基础，而银行体系的结余又有////的缓冲，因此不认为香港利率上升会对股票市场构成明显压力。

加息是由于良好的基本因素。香港第一季度经济增长特别强劲，失业率处于较低水平。我们认为加息不会影响当地市场。我相信物业市场会保持稳定，而香港银行的盈利能力应该会从加息环境中获益。陈敏兰补充说，在未来18个月内，香港银行同业拆息将在三个月内由2.07厘米上升至约2.9厘米。

目前，瑞银金融管理已将亚太股市和摩根士丹利资本国际中国指数评级为增持，而香港股市为中性。在未来6至12个月，香港股市仍将上涨5%至10%，相当于32120点的高点。这也意味着今年年初香港股市33484点的高点已经是全年最高水平。

反映美元对一篮子货币汇率的美元指数，今年以来一直徘徊在95的高位。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)全球首席投资官马克海费尔(Mark haefele)承认，美元不确定的走势是当前市场最大的麻烦之一。然而，考虑到利率、美元和企业等基本因素，总体形势仍对美股和美元资产有利。该投资组合增持了S&P 500指数，并增加了美国国债和美元债券在新兴市场的头寸，以平衡风险。