2017基金黑榜：光大保德信落后同业 权益产品表现欠佳

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在2017年全年，光大保诚基金旗下的许多股票基金的年回报率为负，一些产品在行业中排名垫底。此外，这家基金公司经历了两次鼠仓罢工，经受住了近年来高管动荡的考验

正文|投资时报记者刘嘉轩

对许多投资者来说，最令人沮丧的是，他们购买的基金产品总是“下跌”。

近日，继《2017年中国基金业奖学金名单》之后，《投资时报》和财经标点符号研究所通过对风信息海量基金数据的统计和研究，共同编制了《2017年中国基金业黑名单》。该表显示，剔除2017年成立的基金和分级基金后，光大保诚基金旗下许多股票型基金2017年的年回报率为负，部分产品甚至在全行业排名垫底。

《投资时报》记者查看了这份名单，发现在2113只股票型基金中，光大保诚的5只产品在2017年出现了负回报，其中光大风格轮换基金排名倒数第八，回报率为-24.20%。

不仅如此，这家曾两次遭受鼠仓打击的基金公司，在经历了近几年的高管动荡后，仍在经受考验。

股票产品收入的底部

在股票型基金的排名中，光大保诚的相关产品表现相对较弱。

其中，光大的风格轮换是“黑名单”中最引人注目的，该基金很难同时满足短期和长期收入的投资者。

光大风格轮换制成立于2016年2月4日。自成立以来，回报率一直为-17.60%。2017年，回报率低至-24.20%，年化收入为-9.64%。换句话说，购买一只稳定的货币基金，甚至是一笔银行活期存款，比启动这只基金更“省心”。

此外，基金的规模增长率也下降了21.78%。截至2017年底，其净资产值为人民币5800万元，而截至2016年底，净资产值为人民币7400万元。

在其重仓股中，江南嘉杰、贵州茅台、郑钧集团、中国南方航空公司空、中国东方航空公司空和中国国际航空公司分别占0.62%、0.60%、0.60%和0。

尽管2017年手头的许多股票都出现了大幅上涨，但这并没有对光大风格轮换的表现有所贡献。基金经理赵大年和翟云菲在2017年半年度报告中解释称，自2017年以来，市场风格偏好低估值、高市值、高增长的蓝筹股，市值风格出现了很大的分化。

两位基金经理非常专业地详细解释了这一原因。“首先，风格轮换基金的配置规模较小，暴露出较大的市场价值因素头寸，造成损失。二是市场股票型基金的博弈特征不断强化，“19”市场频繁出现；强者越强，弱者越弱；这导致了定量模型核心逻辑的失败(抓住市场定价中短期错误的机会并获利)。表面上看，用于长期跟踪的量化因素在短期内是无效的；更令人欣慰的是，我们跟踪的基本因素强大而有效，但由于历史经验和预先判断的偏差，我们的配置权重较低。”也就是说，尽管它已经触及了成功之门，但基金却无法打开它。

此外，上述基金经理还认为，“19”市场的不断演绎导致了当地“美丽50”的持续强势，而“非美丽50”的趋势与市场指数有很大不同，而量化投资自然分散，这在此时成为一大劣势。

债务基础落后于同行

不仅产品的收益率不令人满意，普通股票基金光大核心也是如此。风数据显示，2017年，基金累计收益为-8.35%，规模也下降了20.05%。此外，光大分红、光大动力优化和光大中小股去年也出现了负回报，分别为负3.83%、负3.49%和负3.16%。

总体而言，光大保诚也落后于行业。

根据“2017中国基金行业黑名单”，共有2113只股票型基金的平均回报率为11.57%，而光大保诚2017年股票型产品的平均回报率仅为7.59%，不仅远远低于排名第一的43.89%，也低于行业平均水平，其股票型基金在行业中排名第63位。此外，公司股权基金规模为747.85亿元，股权产品数量为28种。

在债券基金方面，光大保诚没有排名优势。风能数据显示，光大保诚有9种部分债务类型，平均收入为0.92%，在同类可比公司中排名第79位。统计中包含的全部1594只部分债务基金的平均收益率为2.14%。

具体而言，2017年，光大一年C和光大一年A的债务基金收益率分别为-0.20%和-0.01%，光大天一C 2017年的收益率仅为0.2%。

管理团队动荡

光大保诚基金成立于2004年4月，由中国光大集团控股的光大证券有限公司和美国保诚金融集团的子公司保诚投资管理有限公司共同设立。其总部设在上海，注册资本为1亿元人民币，两个股东分别持有55%和45%的股份。

2005年10月，公司注册资本由1亿元增加到1.6亿元，原股东持股比例保持不变。

事实上，这家经历过两次鼠仓事件的公司的历史并不平坦。

2011年10月9日，光大保诚前投资总监兼基金经理徐春茂被判处有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金210万元。

无独有偶，2014年10月22日，原光大保诚基金公司基金经理钱钧被判处有期徒刑一年零六个月，缓刑一年零六个月，并处罚金160万元。

经过几年的修复，该公司近年来面临着高管连续离职的挑战。光大保诚前总经理耿涛于2016年3月离职，一个月后，光大保诚前研究总监于金杰也离职。