深赤湾拟246亿元收购招商局港口 A股平台纳入港股资产实现大整合

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深圳赤湾港

⊙记者秘闻\\\\\\\\\\\\\\

中央企业市场价值管理再现新例。在招商局集团的港口资产整合中，最终选择了国内平台控制海外平台的结构。这种模式不仅解决了横向竞争的困扰，优化了产业布局，而且通过向国内上市公司注入长期低估市值的优质香港上市资产，实现了海外资产的价值回报。

深圳赤湾今日披露，公司拟通过发行a股收购招商局港口38.72%的股份，标的资产价值为246.5亿元。与此同时，深圳赤湾与招商局香港公司签署了一致行动协议，并赢得了招商局港口其他23%股份的投票优势。此外，神池湾计划为邯钢二期配套改造项目和海兴码头改造项目筹集不超过40亿元的配套资金。

这种资产整合有一个重要的背景。作为超大型中央企业，招商局集团的港口资产分为两部分，即a股上市的深池湾和港股上市的招商局集团港口。由于种种原因，如涉嫌横向竞争，招商局集团承诺在2020年前完成整合。

“小吃大”的整合将大大增加神池湾经营的港口资产，大大提高主营业务收入、行业地位和盈利能力。

据披露，深圳赤湾目前主要经营深圳赤湾港区和东莞马涌港区的6个集装箱泊位和12个散货泊位。目标公司主要经营深圳西港区、汕头港、顺德港、厦门漳州港、斯里兰卡科伦坡港和韩港、多哥洛美港和巴西巴拉那瓜港的30个集装箱泊位、16个散货泊位、26个多功能泊位和4个其他泊位。

财务数据的变化更加直接。根据收购完成后的数据，截至2017年12月31日，神池湾的资产规模将从79.75亿元增加到1143.84亿元，增长13倍；2017年营业收入从24.56亿元增加到75.45亿元，增长2.07倍；2017年，归属于母公司的净利润从5.04亿元增加到23.3亿元，增长3.62倍。

这种资产整合也有利于保持和增加国有资产的价值。据披露，截至2018年3月31日，在招商局38.72%股份的模拟合并报表中，归属于母公司股东的净资产账面价值为246亿元，交易价格在净资产基础上增加5000万元。然而，该价格高于香港股票的当前市值。根据昨日招商局港口16.68港元的收盘价，标的资产的市值约为212亿港元。

股权结构方面，根据246.5亿元的交易对价和21.46元/股的发行价，目前持有招商局港口38.72%股份的招商投资发展有限公司将成为上市公司的最大股东，持股比例为64.05%。除了之前由招商局香港股票连接和博德福持有的股份外，招商局香港将控制深圳湾87.81%的投票权。

根据公告，此次交易完成后，招商集团的优质港口资产将注入神池湾。神池湾将借助招商局港口优越的地理优势和全球商业布局，在一定程度上整合深圳的港口资源。深圳港口积极响应国家建设“粤港澳大湾区”战略:同时，依托招商局港口丰富的国内外港口运营经验，积极拓展海外港口、区域和城市项目，逐步将其打造成为具有国际视野和拓展能力的“一带一路”全球合作发展平台。

近年来，招商局集团加快了资产整合，如被招商局蛇口(001979)吸收合并的房地产业、高速公路业、招商局高速公路(001965)吸收合并的华北高速公路。招商局集团还透露，有意控制招商局高速唯一的综合平台，主要从事高速公路相关的收费公路业务和运输技术业务。现在，深圳赤湾作为港口资产整合大平台的定位已经明确。