新研股份：加码航空航天制造 公司发展大格局

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欣彦股票(300159，诊断股票)

空航空航天制造公司

公司发展的伟大模式

买进

东北证券(000686，诊断)刘军

信阳股份计划募集不超过15亿元的非公开资金，并投资航空空航天装配厂项目、航空空航天特种工艺生产线项目和绿色电力(601330，诊断股票)aviation /き此外，公司制定了利润分配计划，以有效提高投资者的回报。

空航空航天制造将增加15亿元，凸显公司整体发展格局。公司此次融资4 . 35亿元，总投资5 . 35亿元，建设航空空航天零部件装配厂，提升和提升航空空航天零部件装配能力，实现从零部件加工到零部件装配扩张的发展模式；计划融资3亿元投资航空空航天特种工艺生产线，与现有主营业务形成协同效应，降低生产成本，提高盈利能力和产品市场竞争力；计划筹资7 . 65亿元投资绿色电力航空空推进系统外壳智能制造中心项目，并规划新一代大型旁路导航空推进系统。航空空发动机生产行业是一个以原有的军用结构件加工业务为基础的行业，公司积极拓展航空空航天的加工和装配生产环节，其盈利能力和市场竞争力都在不断提高，因此应该享有一定的估值溢价。

制定利润分配计划，有效提高投资者回报。从2018年至2020年，公司每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的10%，累计可分配利润不低于最近三年实现的平均可分配利润的30%。在过去的三年里，公司的累计股息已经达到可分配利润总额的31.30%，给投资者带来了稳定的投资回报。随着公司国际分包业务进入盈利阶段，公司业绩将回到快速增长的轨道，投资者将获得更可观的红利回报。

利润预测和投资建议。无论本次发行的股份多少，预计2018年、2019年和2010年归属于公司的净利润分别为6.36、8.74和10.88亿元，每股收益分别为0.43、0.59和0.73元，相应的市盈率分别为19、14和11倍。鉴于军事业务的不断改善，国际分包业务开始登陆，公司估值较低，业绩增长非常有把握，保持了“买入”评级。