中企赴印投资热潮渐起

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作为世界第七大经济体，印度拥有独特的经济发展条件。特别是近三年来，经济增长速度领先于世界主要经济体，人口数量居世界第二位，振兴程度较高...中印经贸往来频繁，双边贸易额大幅增长。相对而言，中国企业在印度的投资规模迅速扩大，但总体投资规模仍然较小，与双方的经济总量和经贸合作水平不相称。平安证券宏观集合集团“海上丝绸之路”系列第三次报告介绍了印度经济发展和资源禀赋的背景，深入分析了中国企业在印度投资的驱动因素，并列举了中国在印度投资的产业秩序及相关挑战。据报道，印度在中国开展工业投资前景看好。

报告作者之一、平安证券首席经济学家张明认为，中国在印度的投资顺序可以遵循基础设施项目的“三步走”——一般制造业、服务业和高端制造业。需要注意的是，中国在印度的投资前景广阔，但在投资合作过程中仍需克服一些挑战，一些不确定因素也会干扰投资合作。

工业投资“三步走”

近年来，由于劳动力和土地价格的上涨提高了企业的成本，中国的一些劳动密集型产业需要走出去。尽管印度的劳动力成本较低，但考虑到其商业环境仍需改善，劳动密集型产业仍倾向于东盟国家而非印度。

张明认为，中国在印度的投资可以从基础设施建设和工程承包领域开始。一方面，这些项目大多在印度政府推动的领域，与印度政府的合作具有高度的可靠性，也可以使用廉价劳动力；另一方面，基础设施和工程项目对商业环境(包括交通、劳动系统等)的要求较低。)比一般的制造业，在印度目前的环境下更具可操作性。

印度政府正加大努力改善商业环境，并在基础设施和系统方面改善制造业发展的基础。可以预期，印度的商业环境将在未来得到显著改善。届时，印度市场的吸引力将充分显现，中国制造业将增加在印度的投资，而劳动密集型产业将被廉价劳动力吸引并向印度转移。

在印度基础设施、征地、劳动力、税收等制度背景下，中国企业对印度一般制造业的投资将保持较快增长，对医药、通信、it等行业的投资也将跟进，对服务业的投资将迎来井喷。印度商业环境改善后，服务业不仅会被巨大的市场所吸引，还会为在印度投资的中国产业和其他相关产业提供配套服务。

尽管印度市场巨大，具有长期可持续的增长前景，但基础设施相对落后，在历史、宗教、民族等诸多因素的影响下，土地征用、劳动和税收制度混乱，导致目前印度商业环境不佳，给大多数制造业和服务业的进入和适应带来很大困难。张明表示，“鉴于‘印度制造’和‘数字印度’战略的实施，印度政府正在加快步伐改善商业环境。”根据对不同行业经营环境要求差异和行业发展规律的研究，中国行业将按照基础设施项目——一般制造业——服务业和高端制造业的顺序，逐步增加对印度的投资。

具体而言，首先进入印度市场的将主要是公路桥梁、铁路、发电领域的工程承包，以及输变电、通信、互联网、建筑机械、普通建筑材料等领域的工业投资项目。目前，少数中国企业已经涉足上述大部分领域。印度电力、交通、通讯等基础设施条件改善，相关制度完善后，包括劳动密集型产业在内的一般制造业，主要是钢铁、有色金属、家电、化工、轻工、纺织服装、汽车、机械设备、电子等行业有望继续跟进。目前，已有一两家中国企业在汽车和家电领域投资。印度制造业发展到一定程度后，中国的服务业和一些成熟的技术密集型产业也将陆续进入印度，通过投资分享其快速发展的红利。“服务业投资的重点将集中在金融、房地产、贸易和零售等方面。技术密集型产业将专注于生物医学、信息技术和高端制造业。”张明指出。

在印度投资有许多挑战

张明指出，在印度承接中国产业的广阔前景下，中国产业在进入印度时仍面临着潜在改革不尽人意和地缘政治风险的挑战。根据世界银行发布的2017年商业环境报告，印度的商业环境在世界190个经济体中排名第130位。尽管印度当局正在努力改善这一状况，但短期进展缓慢。印度恶劣的商业环境主要是指基础设施落后，征地、税收、劳动等制度复杂混乱，以及当地海关造成的交通拥堵和工作效率低下。

印度土地收购的困难是众所周知的。在绝对民主和私有土地制度下，没有经历过“圈地运动”的印度农民拥有的土地往往很小而且杂乱无章。一个征地项目需要几个业主一起投票。80%的通过率和繁琐的流程是限制征地便利性的桎梏。

尽管在2017年7月商品及服务税(gst)改革开始后，税收制度得到了简化，但它仍然很复杂。中央政府与邦政府之间的博弈导致印度商品及服务税的实施被分为中央商品及服务税、邦商品及服务税、中央商品及服务税和综合商品及服务税的“双轨制”。此外，过多的纳税等级和复杂的纳税申报不仅导致频繁的偷税漏税，而且增加了税收的不公平，严重影响了增值税的中性

印度的劳动制度主要由20多部法律组成，如《劳动争议法》、《工厂法》和《就业法》以及各州的地方法规。复杂的法律导致了印度极其复杂的劳动制度。企业在招聘、裁员等事项上往往需要经过复杂的申报程序，甚至裁员都需要提交政府审批。此外，印度民族和宗教的多样性以及一些习俗会带来旷工等影响企业效率的行为，而印度复杂的劳动制度严重制约了企业的运营效率。

基础设施建设落后主要与征地困难有关，而交通效率和工作效率低下则与当地的民俗风情有关。印度的宗教习俗决定了人们非常崇拜牛。牛不仅可以在路上自由行走，而且车辆也需要被牛让路；牛也可以随意吃市场上的食物。牛车在印度几乎随处可见，印度的交通效率受到了显著影响。多样化的宗教习俗也要求印第安人在特定时间参加集会或礼拜。不同的宗教和民族有不同的要求，这严重影响了工作效率。此外，不定期的罢工显然会影响工作和交通效率。

尽管莫迪政府进行了许多改革，但考虑到上述问题大多是长期历史和宗教发展所创造的特殊社会生态的产物，这些问题根深蒂固。改革很难在短期内取得明显进展，因此不能排除印度改革可能达不到预期的风险。此外，贸易保护和地缘政治也可能对投资产生不利影响。