涨势如虹美元指数逼近94 后市升值空间仍存疑

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18日，美元指数达到93.84，为去年12月19日以来的最高水平。当日，美元指数收于93.66，自4月17日89.23的低点上涨以来，已上涨近5%。

自上周以来，美国债券收益率的上升已成为美元指数走高的助推器。欧元和其他货币的下跌也在一定程度上支撑了美元的走势。分析师认为，美国市场前景中的通胀预期和美联储货币政策的猜测将成为美元持续走强的关键因素。

许多因素推动了美元的走势

美元最近一直在持续升值，最大的推动力是美国国债收益率的持续上升。强劲的美国经济数据，尤其是制造业和就业数据，提振了投资者对美国经济的信心。目前，10年期美国国债收益率已升至2011年7月以来的最高水平。美国10年期国债收益率上周五升至3.12%，本周又上升了15个基点，为2月2日以来的最大单周涨幅。

三菱UFJ信托银行外汇及金融产品交易经理表示，近期强劲的经济数据缓解了政府债券收益率上升将抑制经济增长的担忧，美元目前受到投资者青睐。此外，美国经济表现好于欧元区或英国，市场担心后两个经济体的经济放缓。

与此同时，欧元最近的下跌也是美元走强的一个重要原因。由于欧元区一系列低于预期的经济数据和意大利政治危机的发酵，自4月下旬以来，欧元兑美元已下跌近5%。欧元是美元指数中一篮子货币中权重最高的品种。与其说是美元的强势，不如说是欧元的弱势。欧洲央行原本计划在9月或12月结束量化宽松措施，但可能被迫推迟加息步伐。未来，如果欧元区经济继续下滑，紧缩步伐停滞不前，这将进一步推高美元。

此外，原油价格上涨也成为市场关注的焦点，投资机构也提高了对油价的预期。如果油价上涨推高通胀，可能会进一步增加美联储加息的可能性，并进一步支撑美元。根据芝加哥商品交易所对联邦基金利率期货的“美联储观察”趋势，美联储今年四次加息的概率已经超过40%。

中长期趋势存在不确定性

分析师认为，美元近期走强是对此前汇率与基本面之间偏差的修复。从去年底到今年年初，随着美元利率的上升、美国经济的稳步复苏和美元全球流动性的收紧，美元应该升值，但实际上美元继续走弱，背离了基本面。最近，在政策和市场预期的影响下，美元逐渐走强，并开始逐步修复前期与基本面之间的偏差。

然而，一些机构也警告称，当前的美元周期始于2011年，上升周期一般持续5至7年，因此就时间长度而言，已进入下半年。此外，从基本面来看，本轮美元升值和美国加息同时发生，不利于保持美国经济的复苏势头。从经济基本面和宏观政策来看，美元未来的升值仍然有限。有人还强调，美国目前采取的是“宽金融、紧货币”的政策组合。在财政加杠杆和央行降低杠杆之间的矛盾中，美联储可能会率先妥协。

掌管1000亿美元资产的aegon资产管理有限公司副首席投资官吉姆·谢弗(Jim schaeffer)表示，美元市场的上涨将会逆转。“最近美元走强可能会让我们感到意外，但我们认为这是相对短暂的，2018年美元兑主要货币将会走弱。”他认为，基本面因素将最终抑制美元的升值，并重振新兴市场货币。

被称为“新债务国王”的双线资本(doubleline capital)创始人冈拉克(Gundlach)曾多次强调，他非常看好美元的短期表现。“如果美元指数达到95，不要感到意外。”然而，他对美元的中长期前景仍然非常悲观。冈拉克表示，自1985年以来，美元一直处于下跌趋势。2014年，美元突破了这一下降趋势线，并在2017年初达到103点，但随后再次下跌，跌至这一趋势线附近。恐怕最近的上涨难以维持。