时间的力量

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记者周宏编辑于勇

投资人生最重要的力量是什么？

答案只能是-时间。

在最近结束的巴菲特股东大会上，88岁的巴菲特和94岁的芒格用诙谐的话语回答了许多热门投资话题，立即吸引了全球股市投资者的目光。苹果等上市公司的股价前后也大幅波动，凸显出两位资深价值投资者的影响力。

但想象一下，如果巴菲特出生在1960年而不是1930年，他不仅会错过“美丽50”时代，这是价值投资者最关键的时代，而且当另一个关键时代，即20世纪80年代开始时，他会有数万美元而不是数亿美元。这也将影响巴菲特目前的资产积累水平甚至市场影响力。

另一个假设是，如果巴菲特出生在40年前，就像他的老师格雷厄姆一样，他出生在19世纪90年代，即使他的阶段性成就更加辉煌，也不可能在21世纪保持良好的投资状态。在这种情况下，在今天的投资者眼中，巴菲特可能是一个像格雷厄姆和费舍尔那样的经典投资人物，而不是一个有着巨大影响力的投资大师。

因此，巴菲特的影响力在很大程度上来自于时间的积累。他长期走在正确的道路上，在正确的时间做正确的事情，并不断地这样做，这是他创造投资奇迹的重要原因。

这个原则是普遍适用的。

对于投资经理来说，他们能否坚持正确的战略，消除不必要的外部干扰，并长期持续下去，这是他们投资组合的核心价值，尽管在今天的资产管理行业这样做并不容易。在新的资产管理条例出台之前，一些资产管理企业偏离了长期、整体价值投资的道路。个体企业热衷于从事渠道、刚性支付和高杠杆的思想在资本管理的许多领域都有所体现。

对于基金持有人来说，这也是一个考验，看他们能否找到合适的、优秀的基金产品，并根据自己的现金流需求长期持有。根据监管部门最近披露的数据，截至2017年底，公开发行部分股票型基金的年化收益率达到16.5%，债券型基金的年化收益率平均为7.2%。然而，很少有投资者能够分享这一回报率。

研究机构和媒体等观察人士和研究人员也很难坚持将基金持有人的利益放在首位，以经得起考验的观点回报投资者，并以高度责任感要求行业。《基金周刊》过去十年的专栏《永远保持》将在未来与读者分享。