消费股可作为养老投资品种长期持有

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前海开源基金公司首席经济学家杨德龙

5月15日，摩根士丹利资本国际新兴市场指数在半年内进行了调整，234只a股蓝筹股被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。这无疑是一个里程碑事件，标志着a股已经正式成为国际基准指数的一员。

截至6月，摩根士丹利资本国际新兴市场指数基金(msci Emerging Markets Index Fund)将按2.5%的比例配置首批234只a股成份股，这将直接为市场带来100亿美元的增量资金。从长远来看，未来6个月可能有数千亿美元流入a股市场，这将进一步提振a股市场的蓝筹股市场。

自从2016年5月我第一次提出慢牛市以来，以白酒、食品和饮料为代表的白马股在去年首次走出慢牛市，许多龙头股票上涨了两次以上。今年，消费领域的制药行业取代白酒成为增长最快的行业。尤其是之前多次推荐的中药龙头股票，在最近的持续上涨中已经走出了缓慢的牛市。

在所有行业中，消费是增长最明显的。消费部门，如白酒、食品和饮料、医药，以及其他大型消费部门，如旅游、酒店、汽车等。，将来可以成为中长期投资目标，甚至可以配置为养老金投资品种。

沃伦·巴菲特对神话的投资是与他对大量白马股票的配置分不开的。随着人们收入水平的提高和人口的自然增长，消费部门可以持续实现业绩增长，这也是一个大家都可以长期持有信心的部门。

因此，对于消费板块，我认为可以长期乐观，除非短期涨幅过大，可能会有一定的回调。一般来说，购买和持有消费类股的策略是可以采用的，不需要反复做波段。事实上，许多消费类股通过长期持有获得了良好的回报，但他们不能通过波段操作获得理想的回报。

目前，a股市场仍是一个结构性市场，而非一般性市场。在整体流动性不宽松的背景下，一些行业领军企业将被选中进行资金配置，而大多数股票表现一般。因此，建议投资者集中精力配置一些行业领袖，远离业绩不佳的股票和小盘股。

在过去的两年里，投资者的收入差距相当严重，人们普遍认为很难赚钱。事实上，如果我们把握住市场的脉搏和领先股票的机会，减少波段操作，赚钱并不那么困难。例如，在过去的两年里，我一直强调“白股票”，即白马股票加龙头股票。如果投资者能在过去两年保持稳定，他们就能获得更好的回报，这比频繁的交易要好。

今年的情况是一样的。把握市场脉搏，减少日交易量是一种更好的投资策略。对于一些表现不佳的股票和小盘股，我们应该坚定不移地改变头寸，换股。

牛市在未来很难上升，但结构性市场可能会一直持续下去。一些好的股票在不断上涨，而一些差的股票可能会不断被边缘化，这也是a股市场成熟的表现。

事实上，港股和美股都是结构性市场。尽管美国股市在过去九年里形成了一个大牛市，但真正上涨的股票是主要股票，而许多其他股票没有上涨。这是值得我们a股市场投资者学习的，因为美股和港股都是成熟市场，成熟市场的特点是结构性市场，在结构性市场中，主要股票在业绩的驱动下不断上涨。