八菱科技举行终止重大资产重组说明会

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白胡椒

5月18日，巴陵科技(002592)就终止重大资产重组召开投资者吹风会。5月17日，公司宣布终止与江苏林赛赛车的重大资产重组，理由是海外资产无法核实。鉴于投资者对终止重组的疑虑，公司对终止重组的合理性解释模糊，对公司延迟复牌、实际控制人滥用停牌权解除股权质押等问题的回答也模糊。

回到公告上来，巴陵科技于2017年11月18日宣布将暂停资产收购计划。自2018年1月公告后，未披露重组推进信息。2018年4月18日，深圳证券交易所发出关注函，询问重组进展情况。5月17日晚，巴陵科技突然宣布，将停止计划此次重大资产重组。

据悉，该公司此前已签署有意重组协议，但半年内未能完成境外资产的核实，终止日期已推迟至重组期的最后一天。据知情人士透露，该公司的收购涉及海外资产，在暂停期内完成所有工作为时已晚，所以就这样结束了。

在重大资产重组吹风会上，投资者对终止公司重组的合理性提出了一系列质疑，理由是境外资产无法核实、境外资产与拟收购资产的关系、苏州大郁亮电池估值的合理性、员工持股计划的缺失以及是否滥用停牌权。

鉴于海外资产在投资者关注的重组终止原因中的具体含义和作用，该公司表示，此次拟收购的海外资产主要是汽车动力总成等关键业务。如果不完成，就不能形成完整的业务链，也不能披露资产重组报告。然而，最终，该公司没有详细披露海外资产的任何细节，也不可能知道这是否是该公司所声称的收购链中的关键业务。

对于该公司此前曾有意签订协议，但无法在6个月内完成海外资产的核查这一问题，该公司也给出了一个概括性的回答，理由是美国法律繁琐且技术敏感。然而，业内人士认为，近年来，中国企业在美国进行跨国并购的案例并不少见，解决跨国并购中的法律问题是正常的。该公司没有详细说明本案涉及的美国法律在多大程度上是复杂的，导致了并购交易的失败；M&A的技术敏感性无法决定问题是否合理，投资者也无法了解细节。

此外，拟收购的苏州郁亮电池的估值为28亿至35亿元人民币，但当西电资源(600139)于2016年9月上市时，其估值仅为6625万元人民币，仅两年内公司的增值率就超过了4100%。为了回应投资者的质疑，该公司只是以根本变化为由搪塞。

事实上，苏州郁亮电池的基本面确实发生了变化，苏州郁亮已经成为魏玛汽车的主要供应商之一，但魏玛汽车贡献的利润能否支撑这一估值还不得而知。据该公司称，许多世界知名的制造商正在测试苏州郁亮电池。

最后，对于员工持股计划的损失以及董事长是否滥用停牌权，在股价下跌期间以停牌为由降低股权质押率，公司没有给出肯定的答复。根据公告，本公司最大股东杨精忠自2018年1月以来多次发行质押股份，其质押股份占本公司总股本的比例从2018年1月的31.97%下降至2018年5月19日的21.47%，质押股份大幅减少。