困兽犹斗

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上周的磁盘摘要

上周(5月7日至11日)，市场强劲反弹，周五达到3180点，最终收于3163点，上涨2.34%。除了上证综合指数，其他主要指数上周的涨跌顺序如下:上海50 L 2.96%，上海180 L 2.56%，上海和深圳300 L 2.60%，深圳100 L 2.94%，深圳综合指数上涨2.00%，深圳综合指数上涨2.02%，中小板指数上涨2.23%，中小板综合指数上涨1.83%。与此同时，所有主要指数上涨，中小股上涨

全球市场强劲反弹

在过去的两三个月里，包括股票市场和商品期货在内的全球市场强劲反弹。其中，势头最强的是欧洲股市；至于美国和亚洲股市，它们并不令人满意。

在此期间，美国股市和中国股市的轨迹相似。在2月9日暴跌至23，360点后，出现了强劲反弹，2月27日上涨至25，800点，12个交易日中涨幅最大的是10.45%；随后，4月2日，最低点回落至23，344点，4月17日反弹至24，858点，5月3日回落至23，531点，然后再次强劲反弹。到目前为止，已经连续七天阳光明媚，最高值在周五升至24，868点，刚刚超过4月17日的高点，比1月26日的26，616点高出6.57%。

反映欧洲股市整体状况的欧洲50指数(European 50 Index)从3月26日的最低3261点升至上周四的最高3573点，在32个交易日中涨幅最大，达到9.57%，较去年11月1日的3708点高点下跌3.64%。其中，英国的综合表现最强，从3月26日的最低6866点升至上周五的最高7728点。32个交易日中涨幅最大的是12.55%，仅比1月12日7792点的高点低0.82%；法国从3月28日的最低5038点升至上周四的最高5547点。32个交易日中涨幅最大的是10.10%，仅比1月23日5567点的高点低0.36%；德国从3月28日的最低点11726点上升到周四的最高点13033点。32个交易日中涨幅最大的是11.15%，较1月23日13，596点的高点下跌4.14%；意大利股市从3月5日的最低21，460点升至上周一的最高24，544点，43个交易日的最高涨幅为14.37%，创下过去8年的新高；俄罗斯在4月9日暴跌11.36%，但也强劲反弹，从4月10日的最低1042点升至上周五的最高1200点，在22个交易日中涨幅最大，为15.16%，较2月26日的1339点的高点下跌了10.38%。

与欧洲相比，亚洲股市的整体表现并不令人满意。其中，日本和印度的趋势最好。日本从3月26日的最低点20，347点上升到上周五的最高点22，769点。32个交易日中涨幅最大的是11.90%，较1月23日的高点24129点下降了5.64%；印度股市从3月23日的最低点32，483点升至上周五的最高点35，596点，在34个交易日中涨幅最大，为9.58%，较1月29日的最高点36，443点下降了2.32%。除日本以外的东亚国家或地区仍然相当令人满意。韩国股市从2月9日的最低2346点升至5月2日的最高2516点，在55个交易日中最高涨幅为7.25%，但随后大幅下跌。目前的点位仅为2，477点，较1月29日的2，607点高点下跌了4.99%；香港和台湾的趋势与上海和深圳相对接近。香港股市从2月9日的最低29，129点升至3月21日的最高31，978点，27个交易日最高涨幅为10.98%，但随后大幅下跌。目前的点位仅为31，122点，比1月29日的33，484点的高点低7.05%；台湾股市从2月9日的最低点10189点升至3月22日的最高点11120点，在25个交易日中涨幅最大，达到9.14%，但随后大幅下跌，并于4月26日回升至10478点。当前点位为10，858点，较1月23日的11，270点的高点下跌3.66%。其他亚洲股市表现不佳，似乎它们正在提前扣除股市灾难。例如，印度尼西亚从2月20日的最高6693点降至周三的最低5716点，降幅最大，为14.60%；菲律宾从1月29日的最高9078点跌至5月4日的最低7499点，跌幅最大，为17.39%；越南从4月10日的最高点1185下降到5月3日的最低点989，降幅最大的是16.54%——当然，这些国家在很多年前都是超级牛。

有色金属、钢铁和煤炭等全球大宗商品期货在前一时期大幅下跌后，已从3月底至4月中旬逐步回升；原油期货创下过去三年的新高，美国原油指数周五升至最高70.53美元。商品期货的趋势与股票市场有些关系。

国际形势复杂多变，内债危机频发

当前国际形势复杂多变，最令人不安的是美国与欧盟、日本、韩国和中国等国的经济摩擦。，最早要到年中才会下降。不确定性是股市最担心的，这与我的观点一致，即只有当市场最早调整到年中时，才会出现一波中间市场。

从国内的角度来看，我之前已经多次谈到过收紧流动性的负面影响，而外资的持续外逃是另一个令人担忧的问题。美国进入加息周期，美元持续走强，美国为吸引制造业回归而出台的各种政策都将资金拉回美国，这也直接引发了外国资本外逃和阿根廷货币等新兴国家的货币动荡。它大幅下跌，基准利率飙升至惊人的40%；土耳其、俄罗斯、巴西和印度的货币今年也大幅贬值。因此，人民币汇率创下了近三个半月以来的新低，捍卫港元的激烈战斗都是资本外逃的迹象。日前，香港突然将美元存款利率上调100倍，从0.001%上调至0.1%，只是为了减缓资金的持续外逃。

另一个需要关注的问题是最近发生的地方和企业债务违约。据统计，有630家上市公司的负债率超过60%，其中18家超过100%。最近，一批上市公司相继爆发债务危机，未能偿还到期债务，出现违约——不久前自杀的金盾股份有限公司董事长(300411)负债近100亿元。从目前情况看，企业违约事件将继续发酵。

此外，周五晚上24点左右，证监会在半夜宣布批准富士康的首次申请，但没有披露其筹资金额。这件前所未有的怪事凸显了管理层对市场承受能力的担忧。毕竟，如果富士康按照招股说明书筹资272亿元人民币，将会给市场带来严重的“抽血效应”。2007年11月，在市场高峰期上市的中石油(601857)，仅募集到668亿元！当然，富士康选择在这个时候上市，这表明它非常缺钱，这也是许多企业在流动性收紧的背景下面临的一个普遍问题。

这些现象也符合我的观点，即目前的国内和国际形势与1987年和1997年，特别是1997年相似。

被困的动物仍在战斗，奄奄一息

所谓困兽犹斗，这意味着被围困的野兽将在绝望的处境中进行最后的垂死挣扎。最近的市场就是这样。

本周，市场将进入一个重要的时间窗口，欧洲股市已经连续32个交易日反弹，并逼近前一个高点，面临一个敏感的时间和空节点。此外，许多因素可能会在这里产生共鸣。我们密切关注市场在60根天线上方遇到的阻力(目前为3196点，下周初将降至3190点)。