积极配置外币资产

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积极配置外币资产

泰达宏利

展望2018年第二季度，全球经济增长的主题将延续2017年“全球同步增长”的主题。许多机构判断，2018年的经济增长将保持健康的3.4%，高于2017年。短期而言，亚洲地区将受益于较低的基期，企业利润和整体经济数据将保持稳定。因此，建议投资者关注亚洲风险资产。

对香港股市而言，恒生指数在2017年表现出色，而短期市场遭受了大量噪音干扰，因此短期波动是正常的。从充裕的流动性和健康的企业盈利预期来看，单个企业的业绩仍然值得期待，其中消费者相关企业、环保和“一带一路”相关企业最值得关注。短期市场的过度调整给投资者带来了长期参与的机会。

阶段调整为港股进入市场提供了机会

去摩根

虽然今年港股出现了一波调整，得益于各种利好支撑，但港股正处于持续3-5年的长期牛市趋势，长期配置价值较高，任何周期性调整都为进入市场提供了更好的机会。

今年2月以来，由于受到短期市场波动的影响，港股估值水平下降，长期吸引力再次增强。对于投资港股的基金来说，目前是进入市场的好时机，特别是在调整期间，大量基本面优良、有一定增长的优质股票已经具备了低估值的优势，配置价值突出。

从估值水平来看，目前香港股票的市盈率已经低于10年来的历史平均水平，与世界主要股市相比也处于较低水平，这是香港股票长期看涨趋势的基础。据统计，恒生指数预测2018年利润增长率为10%，盈利势头强劲，但这仍未完全反映基本面的有利因素，预计未来利润预测可能会上调。

关注大型消费类股、大型金融类股和稀缺的港股行业领袖。其中，大型消费行业特别关注2018年医药行业的明确投资机会。在过去的两年里，国家对制药业进行了改革，并采取了一系列重大措施。改革红利将继续释放，行业繁荣是非常确定的。经过过去两年的调整，该行业已经具备了估值优势。然而，银行股的估值目前处于历史估值中心的低位。当摩根士丹利资本国际正式纳入a股时，全球指数基金可能会提高蓝筹股和银行股的持股比例，资本流入也将支持银行股的估值恢复。

关注医药和电子等新的经济投资机会

投资促进基金

招商基金对a股市场并不悲观，但将密切关注贸易摩擦等不确定事件的趋势。在结构上，一方面，我们继续关注新经济等重点发展领域的相关机遇，包括医药和电子；另一方面，它关注低价值金融股可能迎来的阶段性市场。

就业绩而言，制药行业仍有望在今年上半年保持稳定增长；从产业政策和事件催化的角度来看，HKEx允许尚未盈利和无收入的生物技术股票发行人和具有不同投票权结构的新兴和创新产业的发行人在主板市场上市，生物技术公司得到了“特殊待遇”；从估值角度来看，目前行业估值溢价率在过去7年处于一个适度的低水平；从仓位情况来看，前期医药股的机构仓位仍增加了/0/房，第二季度医药板块仍有较好的性价比。

在电子行业，消费电子产品处于相对淡季，但在新机器发布窗口打开后，预计将推动产业链库存增加；半导体行业逐渐演变为海外供需平衡，国内驱动力主要来自投资；国内a股市场对主题投资热情较高，半导体估值大幅上升，有明显改善；业绩报告将提前，第一季度报告将影响市场预期。

此外，在金融股中，证券公司的投资价值相对乐观。就政策环境而言，目前经纪人所处的政策环境难以大幅收紧；在市场环境方面，中央政府表示，有必要防止金融市场出现系统性风险；净资产收益率预计将稳定在底部；从行业角度看，大型券商的集中度进一步提高。同时，今年有许多可能的亮点，包括先标准化后发展的场外交易期权业务，cdr增加了一些领先券商的收入；目前，估值处于历史低点，未来主要券商的品种是乐观的。