新能源汽车：龙头表现优异 A0级以上表现抢眼

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该协会在4月份发布了新能源乘用车的销售数据。4月份，新能源乘用车销量达到7.31万辆，同比增长31%，同比增长150%；其中，a00电动汽车销量保持增长势头，实现销量3万辆，同比增长87%，环比小幅增长7%；A0级纯电动汽车实现快速增长，销量10600辆，同比增长653%，环比增长263%；甲级及以上汽车销量达到1.63万辆，同比增长128%，环比增长57%。插电式混合动力车售出16700辆，同比增长243%，环比增长13%。

a0级及以上的表现引人注目，缓冲期后的表现值得期待。4月份，a0及以上车型总销量达到2.69万辆，占纯电动汽车的48%；在17年的同一时期，这一比例仅为35%。从趋势来看，纯电动汽车领域的市场竞争日益激烈，新车型的续航里程和配置不断提高，价格不断降低。与同等级别的燃油汽车相比，它们已经开始具备超越牌照的竞争力。缓冲期过后，高端车型的市场竞争力将进一步增强，下半年的整体表现值得期待。

a00级和插电式混合动力车比例下降，但总体上保持强劲。A00纯电动汽车和插电式混合动力汽车分别占总数的40%和23%，分别比上个月减少10%和3%。主要是由于中高端纯电动汽车的热销。它自己的销量仍然强劲，并且继续逐月增长。据估计，这两种车型仍将是全年新能源乘用车的主要销售力量。但是，从销量结构来看，随着下半年纯电动产品竞争力的提升，总比例有望下降。

龙头企业表现良好，行业在市场竞争中有望实现差异化。在企业层面，四月份领先企业表现良好，比亚迪(002594，咨询股)、BAIC和SAIC占据前三名。在行业补贴驱动阶段，新能源汽车的大部分目标客户群体是租赁公司、分时租赁、政府采购等。企业月销售额与产品竞争力之间存在一定的不匹配。随着行业逐渐进入市场竞争阶段，预计行业将出现分化，由于龙头企业产品实力的不断提升和造车新势力的向上冲击，二、三线汽车企业未来将面临巨大挑战。

投资建议。新能源汽车，尤其是中高档纯电动汽车，正逐渐被市场接受，2018年销量将快速增长。上游资源和材料是最先受益的，因此建议重点关注它们。在整车环节，真实需求的开放将为空.带来巨大的市场从短期来看，面向消费者的新车型续航里程和配置的不断提高，以及价格的不断下行探索，将使行业进入一个科学有序的竞争阶段，看好市场领先地位的不断加强，继续关注造车新力量的突破。建议上汽集团(600104，诊断库存)和宇通客车(600104)。