蓝筹股带动反弹，张裕A融资盘小幅回流

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首先，情绪有所反应，融资盘再次流入

本周上半年，上证指数上涨2.2%，创业板指数上涨2.26%，日均成交量较上周增长8%。周二，两市融资余额为9782亿元，较上周五的34亿元净流入增长0.35%，其中上海股市净流入19亿元，深圳股市净流入15亿元。这两个城市的净流入周一为22亿元，周二为12亿元。周三市场波动，预计净流入约为10亿元人民币。下半年流入速度放缓，预计全年净流入40亿元。

本周一，该专栏提到:“市场正处于低端磨合期，预计将在5月份收盘。”业绩优异、分红高的蓝筹股领军企业和高增长、季度报告超出预期的中小企业主导品种仍是一个不错的配置方向。”

上周，净流出46亿元人民币，这是自4月以来连续第三周出现净流出。市场有强烈的观望气氛。上周末，中美贸易摩擦进入正式谈判阶段，有序谈判有助于减少对市场的影响，市场的谨慎气氛暂时得到缓解。前期已全面调整的锂电池板块和白马蓝筹股成为本周反弹的先锋，但由于数量和能量不足，反弹必然充满波折。

双方的贸易摩擦和谈判不可能在短时间内解决。20世纪80年代，日美贸易谈判持续了几年，a股市场也将面临长期的贸易摩擦。就金融市场政策而言，仍主要是降低杠杆和加强监管，同时防范外部冲击风险，因此洪水灌溉的流动性将难以促进市场。市场更多地体现在结构化市场中，高质量的公司将受到更多的关注。扩大内需、提升消费、自主创新和产业转型将是长期主题。摩根士丹利资本国际(msci月份正式实施后，蓝筹股核心股将增加1000亿元，资本供给的边际效应将明显改善。投资者可能希望继续关注保险和锂电池行业。

其次，中成药和锂电池的融资处于领先地位

本周前两个交易日，融资购买额为768亿元，日均384亿元，较上周平均水平大幅增长21.7%。融资购买占这两个城市交易量的8.9%，明显高于上周的8.2%。融资购买占融资余额的比例为3.9%，明显高于上周的3.2%。蓝筹股领涨反弹，融资头寸增加。

本周前两个交易日，融资还款额为733亿元，日均366亿元，较上周平均水平增长11.4%。整体维护保证率达到258%，融资市场保持稳定，中线继续保持看涨态度。

融资交易占本周前两个交易日的17.35%，高于上周的16.8%。蓝筹股和中小企业一起上涨，热点明显增加，交易频率回升。

本周前两个交易日，行业融资流入量最大的是:医药6.17亿元、锂电池4.25亿元、军工2.76亿元、化工2.62亿元、电子2.49亿元、医药生物2.35亿元、通讯设备2.23亿元、软件服务2.21亿元、芯片1.79亿元、有色金属1.63亿元、饮料和食品1.58亿元

个人股票融资板块净流入:奇峰锂业2.6亿元(002460，诊断股票)，平安2.05亿元(601318，诊断股票)，伊利1.89亿元(600887，诊断股票)，杉杉1.7亿元(600884，诊断股票)。中国联通(000538，诊断股票)为1.26亿元，北华创(002371，诊断股票)为1.24亿元，BOE为1.19亿元，美度能源(600175，诊断股票)为1.11亿元，恒通光电(600487，诊断股票)为1.08亿元。

第三，张裕a股(000869，诊断股)融资盘小幅回升

张裕a股(000869)近期震荡反弹，融资盘明显回笼。上周四和周五的融资购买分别为2600万元人民币和1600万元人民币，本周一和周二的融资购买分别为2300万元人民币和3900万元人民币。继上周流入1000万元人民币后，本周前两个交易日融资净流入仍为1100万元人民币。

根据太平洋证券研究报告(601099)，公司第一季度收入下降主要受公司营销体系调整、部分营销费用支付结算方式调整、新生产线未完工投产、产品优化等因素影响。此外，公司改进了经销商对部分产品的采购方式，加强了经销商订单驱动和小批量订购的措施，导致根据会计准则确认的销售收入略有下降。报告期内，销售商品和提供服务的现金收入增长6.84%，表明公司经营保持良好势头。

根据张裕此前宣布的销售目标，公司的年产量将在未来五年内从3000万瓶增加到5000万瓶。其中，高端系列大单项目五星白兰地系列是一个重要的增长点。2018年，张裕为新五星白兰地系列设定了销售目标，销量为270万瓶，销售收入为2.5亿元。目前，张裕公司决定在新财年大幅增加“以心为本”品牌推广建设的投资预算。其中，新五星金奖白兰地的投资比例可达到销售额的40%以上，相当于去年同期的两倍。

去年年底，公司发生了变化，前董事长孙正式退休，有销售背景的周洪江接任。新管理层有更国际化的背景，或者给公司带来新的机遇。

近年来，该公司通过海外收购改善了产品线布局。作为中国领先的葡萄酒公司，公司将随着国内葡萄酒市场的发展而成长。预计2018年公司销售收入将达到52亿元，同比增长5.46%；归属于母亲的净利润为11.18亿元，同比增长8.37%，每股收益为1.63元。当前股价相当于pe的23倍。与历史估值水平相比，根据市盈率28倍计算的目标股价为45.64元，被评为“超重”。

第四，中化国际(600500，诊断)融资盘略有回升

中化国际(600500)近期震荡反弹，融资板块略有回升。上周四和周五，融资购买分别为300万元人民币和400万元人民币，本周一和周二，融资购买分别为1900万元人民币和1000万元人民币。本周前两个交易日的融资净流入为400万元人民币。

根据中国银行国际研究报告，2017年公司实现收入624.66亿元，同比增长15.96%；归属于母亲的净利润为6.48亿元，同比增长245.93%。净资产收益率为5.25%，比2016年增长了3.72%。分配方案是每10股分配人民币现金股利1.00元(含税)。2018年第一季度，公司实现收入141.17亿元，同比下降17.35%；归属于母亲的净利润为3.19亿元，同比下降2.23%，扣除后归属于母亲的净利润为2.22亿元，同比上升61.48%。

产品的数量和价格都有所上升，盈利能力基本稳定。2017年，大部分化工产品价格上涨，公司整体销量和价格均有所上升。除化学品分销业务外，所有其他业务部门的营业收入均实现同比增长。其中，橡胶化工、新化学材料及中间体、化工物流、医疗卫生和天然橡胶的业务收入同比增长20%以上。从盈利能力来看，所有业务都相对稳定，除了化工物流业务，其他业务的毛利率同比变化不大。2018年第一季度，之前的良好趋势得以延续，综合毛利率为14.27%，净利率为4.99%，达到2010年以来的最佳水平。

产业转型升级取得重大进展。报告期内，本公司一方面完成了中化塑料、中化江苏等多家公司的股份收购；另一方面，中化国际物流等多家公司的股份被公开上市和转让。目前，精细化工、天然橡胶等业务领域已经构建了完整的产业链，核心竞争优势和盈利能力得到有效提升。该公司已从一家贸易公司转变为一家以精细化工为主营业务的国际经营企业集团。

重点发展精细化工和天然橡胶产业。公司专注于精细化工领域的高性能材料、特种化学品、农用化学品等方向的开发。目前，高性能材料等新业务战略拓展取得重大进展，部分项目已进入积极准备阶段。在天然橡胶领域，一方面，它创造了一个业务清晰、结构完整、运行有序的产业矩阵；另一方面，它有效地发挥了金融工具的套期保值作用，以对冲价格波动的风险。未来将建成产业融合、国际化经营的化工运营商。